又一美聯儲官員警告通脹失控風險，沃什卻在押注AI拯救降息空間

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）當地時間週三表示，她支持美聯儲7月維持利率不變的決定，但警告稱，如果關稅、能源價格上漲以及人工智能（AI）投資帶來的價格壓力擴散，通脹可能演變爲更持久的問題，屆時央行或需要採取更激進的加息措施。

“我完全支持7月維持利率不變的決定。”戴利在東京一場活動上表示。但她指出，未來通脹存在兩種可能路徑。

第一種情況是，目前由關稅、能源價格和AI投資帶來的影響只是短期衝擊，通脹壓力會逐漸緩解，美聯儲可以繼續保持當前利率水平。

第二種情況則更令人擔憂：這些因素相互疊加，使通脹從局部壓力擴散至更廣泛領域，並形成持續上漲趨勢。如果這一情景出現，美聯儲可能沒有必要採取漸進式調整，而應更快採取行動。

“如果我們發現第二種情景正在發生，那麼問題可能會變成：爲什麼還要漸進調整？”戴利表示。

上週，美聯儲連續第五次會議維持聯邦基金利率在3.5%-3.75%區間不變，但這一決定遭遇三名官員反對，他們主張立即加息25個基點。戴利今年並非聯邦公開市場委員會（FOMC）投票成員，但參與政策討論。

目前，美聯儲內部主要分歧在於，關稅、能源價格上漲以及AI熱潮究竟只是短期擾動，還是正在推動更廣泛的通脹回升。

沃什押注AI提升生產率，爲降息打開空間

儘管美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）對利率前景守口如瓶，但他正在推動另一套邏輯：AI帶來的生產率提升可能降低通脹，並最終爲降息創造條件。

與前任美聯儲主席不同，沃什上任以來刻意減少對未來利率路徑的暗示，放棄傳統的“前瞻指引”模式。他認爲，過度引導市場預期會限制美聯儲靈活性，讓市場價格無法充分反映真實經濟變化。

在7月議息會議後的新聞發佈會上，沃什表示，這是“一種更好的改變”。他認爲，市場應該更多承擔判斷經濟形勢的責任，而不是依賴美聯儲提供明確路線圖。

但沃什對於AI的態度卻十分積極。他多次強調，AI基礎設施投資正在推動經濟供給能力提升，可能形成類似互聯網革命的生產率浪潮。

沃什此前表示，AI相關投資正在“爲未來增長奠定基礎”，並可能成爲降低通脹的重要力量。

麥格理集團（Macquarie Group）全球外匯和利率策略師Thierry Wizman指出，沃什目前最明確的觀點就是相信AI驅動的供給改善將帶來去通脹效果。

“他唯一相對清晰表達的觀點，是經濟供給端可能因AI投資而改善，並因此降低通脹。”Wizman表示。

沃什還成立了生產率研究小組，重點研究AI如何提升經濟效率。

Monetary Policy Analytics政策經濟學家Derek Tang認爲，沃什似乎希望保持“生產率提升”這一邏輯，爲未來降息提供依據。

AI提升生產率的理論基礎在於：如果企業能夠以更低成本生產更多商品和服務，經濟供給能力提升，就能緩解需求壓力，從而降低通脹。

市場質疑：美聯儲是在等待市場替自己加息？

不過，沃什的策略正在引發市場擔憂。儘管他強調抗擊通脹的重要性，但在通脹連續多年高於美聯儲2%目標的背景下，沃什並未釋放明確加息信號。相反，他認爲金融市場已經通過債券收益率上漲完成了一部分緊縮任務。

7月會議後，沃什指出，長期美債收益率大幅上漲意味著金融環境已經明顯收緊，美聯儲無需立即調整政策利率。

“市場參與者正在學會關注球，而不是裁判。”沃什表示，市場價格將根據自身判斷調整。

但批評人士認爲，這種策略存在風險：如果市場無法準確理解美聯儲意圖，可能導致金融條件過度波動。

與此同時，30年期美國國債收益率一度升至19年來高位，顯示投資者正在提高對長期通脹和政策不確定性的風險溢價。

戴利的警告凸顯美聯儲內部的通脹擔憂正在升溫，該陣營擔心通脹可能重新擴散，要求美聯儲保持行動準備。這與沃什對AI衝擊的樂觀態度形成鮮明對比，他押注AI帶來的生產率革命能夠緩解價格壓力。

隨著未來幾個月通脹數據、能源價格和AI投資趨勢逐漸明朗，美聯儲內部關於“繼續等待”還是“提前行動”的爭論可能進一步升級。