距美國中期選舉還有10周，華爾街擔心的究竟是什麼？

隨著2026年美國中期選舉進入10周倒計時，金融市場正屏息以待。這不僅是一場關乎華盛頓權力版圖的較量，更被視爲對資本市場走向的“壓力測試”。目前，民主黨在民調中表現強勁，極有可能在11月打破共和黨及特朗普對國會的全面控制。

根據民調追蹤網站FiftyPlusOne的數據，民主黨目前在通用國會選票中領先約6個百分點。這意味著明年華盛頓極大概率將進入“分裂政府”時代。對於投資者而言，這意味著重大的非共識立法將難以通過，立法分支的基礎職能恐將淪爲漫長的政治拉鋸戰。

在傳統的華爾街邏輯中，市場往往青睞“分裂政府”，因爲這種格局能制衡極端政策的執行。然而，Raymond James華盛頓政策董事總經理埃德·米爾斯（Ed Mills）提出了警告。

“過去兩年的市場波動主要源於行政行動而非立法，”米爾斯指出，一旦民主黨掌控衆議院，特朗普通過立法推行議程的空間將被極大壓縮。基於此，米爾斯預測，白宮可能會通過更頻繁、更激進的行政命令來推行其政策，特別是曾引發市場劇烈波動的關稅活動。儘管此前法院曾對相關行政權力有所限制，但特朗普一直在嘗試利用不同的行政權限來替代受挫的關稅計劃。

儘管摩根大通此前指出，歷史數據顯示標普500指數在分裂國會下的表現通常優於單一政黨控制期，但前提是行政權力的行使處於可預測範圍內。

除了政策不確定性，市場最迫在眉睫的擔憂是美國的舉債能力。目前市場預計，美國將在2027年年中觸及41.1萬億美元的債務上限。

回溯2025年，共和黨通過了名爲《大而美法案》的大規模稅改與支出計劃並順勢提高了債務上限。但道明證券的分析師莫莉·（Molly Brooks）認爲，如果民主黨贏得國會控制權，這種“順暢”將不復存在。民主黨大概率會以債務上限爲籌碼，要求共和黨在政策上做出重大讓步。

布魯克斯警告稱，債務上限的僵局會直接導致美債收益率攀升和市場波動加劇。隨著所謂的“違約觸發日”臨近，由於投資者對能否按時收回本金產生疑慮，屆時到期的短期美債將面臨極大的拋售壓力。

另一個讓華爾街夜不能寐的情景是選舉結果的推遲或爭議。受加利福尼亞州等關鍵選區計票週期較長，以及近年來愈演愈烈的選舉法律訴訟影響，11月選舉當晚可能無法產出明確結果。

道明證券在報告中指出，如果出現“選舉混亂”，市場避險情緒將迅速升溫，資金可能從股票等風險資產撤離，轉而流向政府債券等避險天堂。

米爾斯強調，投資者目前最渴望的是一個清晰的結果。“華爾街沒有任何動力去重演2020年或2024年的選舉亂局。如果大選結果出現長期延宕，市場的波動率將直接處於高位運行。”