美國銀行：週五非農難以“一錘定音”，9月加息關鍵仍在CPI
債券市場近期劇烈波動之際，投資者正等待兩組可能影響美聯儲決策的關鍵美國數據：本週五公佈的8月非農就業報告，以及9月11日發佈的8月消費者價格指數（CPI）。
但在美國銀行（Bank of America）看來，這兩項數據在9月15日至16日美聯儲議息會議中的分量並不相同。該行認爲，非農就業報告更像是“開胃菜”，真正決定美聯儲是否加息的“主菜”仍是CPI。
美國銀行分析師週三表示：“非農不太可能成爲9月加息的決定性因素。一份顯著疲軟的報告可能降低加息概率，但CPI仍是決定美聯儲是否兌現加息的關鍵數據。我們維持9月加息的判斷。”
非農很重要，但還不足以“一錘定音”
目前市場預計，8月CPI同比增幅爲3.4%，與7月持平。不過，在美伊戰爭帶來的通脹壓力尚未消退的情況下，實際數據仍可能高於預期。
就業市場本身也出現降溫跡象。9月2日公佈的“小非農”ADP數據顯示，美國企業8月新增私人就業3.8萬人，低於經濟學家預期的4.8萬人，創7個月來最低增幅。
美國銀行因此認爲，除非週五公佈的非農數據出現明顯的下行意外，否則就業報告很難成爲9月FOMC會議爭論的最終決定因素。該行尤其強調，通脹仍然是當前美聯儲更關注的問題。
這一判斷與市場此前對就業數據的反應形成對照。7月美國非農就業減少2.3萬人後，市場一度下調9月加息預期；但美國銀行隨後仍堅持認爲，美聯儲今年將繼續加息，並預計9月啓動加息週期。
沃什已把政策重心進一步推向通脹
美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上週在傑克遜霍爾（Jackson Hole）的講話，也進一步提升了通脹數據對9月政策決策的重要性。
沃什將美國勞動力市場描述爲總體穩定、與充分就業相符，同時強調通脹仍高於美聯儲目標。在美國銀行看來，只要就業數據沒有出現非常明顯的惡化，9月FOMC會議的政策討論就仍將主要圍繞通脹展開。
彭博經濟研究團隊分析師安娜·王（Anna Wong）、安德魯·薩徹（Andrew Sacher）和伊莉莎·溫格（Eliza Winger）表示，沃什在傑克遜霍爾發表的鷹派講話提高了9月加息的可能性，也改變了市場解讀未來一週經濟數據的方式。
三位分析師指出：“8月就業報告仍將是頭條數據，但我們預計其表現可能乏善可陳，而這次它的影響力可能不如往常那麼大。”
他們進一步解釋稱，沃什已經將勞動力市場描述爲狀況良好，並指出就業增長疲軟往往更多源於人口結構因素，而不是經濟衰退的跡象。
這意味著，即便8月非農表現偏弱，只要沒有出現明顯超出預期的惡化，市場仍需要等待9月11日的CPI來判斷美聯儲是否會兌現9月加息。
