歐洲的天然氣豪賭正在失控：庫存只剩65%，冬季價格或衝上10
歐洲正在爲今冬天然氣供應押上一場越來越危險的賭注。由於此前預期伊朗戰爭會在冬季前結束、卡塔爾液化天然氣運輸恢復，歐洲企業推遲了補庫。但隨著戰事遲遲沒有結束，歐洲沒有等來更便宜的天然氣，反而在低庫存情況下遭遇價格快速上漲。
目前，歐盟天然氣儲存設施平均庫存率只有65%，爲至少15年來夏末同期最低水平。根據彭博測算，即便只是達到75%的最低儲氣目標，歐洲仍需補充超過100太瓦時天然氣，按當前價格計算價值超過70億歐元。
要在冬季前完成補庫，歐洲需要達到2022年能源危機以來同期未見的注氣速度。高盛、Rystad Energy等機構均認爲，這可能把冬季天然氣價格推高至每兆瓦時100歐元以上。本週，歐洲基準荷蘭TTF天然氣期貨已一度突破每兆瓦時71歐元，今年以來上漲超過一倍。
歐洲押錯了戰爭時間表
俄烏衝突後，歐盟曾要求成員國每年11月1日前將儲氣設施填充至至少90%，以增強能源安全。但今年春季，由於天然氣價格上漲，歐盟委員會將儲氣目標放寬至80%左右，希望企業可以推遲採購，等待中東局勢緩和後再補庫。
當時市場的重要判斷是，伊朗戰爭不會持續太久。歐洲企業預計，全球第二大液化天然氣出口國卡塔爾能夠很快恢復經霍爾木茲海峽的正常運輸。
這一判斷沒有成爲現實。本週，美國和伊朗在一個多月來首次再次相互開火，霍爾木茲海峽的商業航運繼續面臨風險。根據Kpler數據，原油仍有部分能夠通過海峽，但液化天然氣運輸船數量明顯更少。
卡塔爾主要LNG設施位於拉斯拉凡。Kpler天然氣分析師JP·拉庫圖爾（JP Lacouture）表示，熱成像數據顯示，14條生產線中目前只有6條在線。
即使霍爾木茲海峽很快恢復通航，供應也無法立即恢復正常。Wood Mackenzie天然氣和LNG高級分析師大衛·劉易斯（David Lewis）表示，卡塔爾可能仍需要約12周才能完全恢復生產，而且這還不包括此前在伊朗襲擊中受損的兩條生產線。
歐洲開始和亞洲搶氣
冬季臨近，全球LNG競爭已經升溫。印度爲彌補卡塔爾供應損失，8月液化天然氣進口升至近六年來最高水平；泰國也在尋找新增貨源，韓國則開始鎖定冬季供應。
Kpler液化天然氣首席洞察分析師片山剛（Go Katayama）表示，如果今冬偏冷，全球出現“燃料爭奪戰”的可能性正在上升。
歐洲有能力通過提高報價搶到天然氣，因此市場普遍認爲其出現實際斷供的可能性不高。但這可能再次擠壓價格承受能力較弱的亞洲國家。2022年能源危機期間，歐洲高價搶購LNG，就曾導致部分貨物從巴基斯坦、孟加拉國等市場轉走，引發停電和工廠減產。
歐洲自身也難以免受衝擊。牛津經濟研究院首席經濟學家丹尼爾·卡爾（Daniel Karl）表示，在不利情況下，歐洲通脹率可能升至6%以上，約爲當前水平的兩倍，從而迫使央行採取更激進的加息措施。
德國庫存尤其危險
歐洲內部的準備程度也存在明顯差異。意大利在政府出臺儲氣激勵措施後，庫存率已經達到約83%；德國作爲歐洲最大天然氣儲存市場之一，庫存卻只有略高於50%。荷蘭和比利時這兩個重要天然氣交易中心的庫存也處於低位。
不過，歐洲的抗衝擊能力已經強於2022年。過去四年，歐洲天然氣消費量下降約20%，可再生能源擴張降低了燃氣發電需求，部分工業企業也減少了天然氣使用。
美國新增LNG供應同樣可能提供緩衝。但Cheniere Energy執行副總裁阿納托爾·費金（Anatol Feygin）預計，即使中東供應很快恢復，歐洲在冬季開始前仍可能難以達到80%的儲氣目標。
天氣因此成爲今冬最大的變量。如果厄爾尼諾帶來偏暖冬季，歐洲供暖需求可能下降；但一旦出現寒潮，需求將迅速增加。與此同時，亞洲市場採購增加、挪威管道供應中斷或美國颶風影響LNG出口，都可能進一步推高價格。
