安聯首席顧問伊爾艾朗：全球拋債潮恐未結束

安聯（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）4日接受CNBC採訪時表示，政府、大型雲端服務商及企業大量發債，但買家承接能力有限的供需失衡，加上看不出美國有立即進行財政整頓的意願，這波全球公債拋售潮可能尚未結束，殖利率上行壓力依然沉重。

　他在義大利切爾諾比奧（Cernobbio）舉行的Ambrosetti論壇向記者表示：「美國沒有立即進行財政整頓意願，認為殖利率仍將持續面臨上行壓力。」

　過去一周，全球政府公債遭遇大幅拋售，由於對通膨和升息的憂心加劇，美歐日政府發行的公債殖利率相繼升至數十年來的最高水準。

　儘管4日全球債市賣壓有所緩和，但受美國就業報告超預期，在升息預期升溫下，美國各年期公債殖利率多微幅收高。

　伊爾艾朗認為，市場運作方式沒有任何問題，但美債的「可靠買家和持有者」卻面臨壓力。他解釋，出於地緣政治考量，中國買進美債意願下滑，日本與波灣國家也面臨國內問題。挪威主權財富基金則考慮調整對美國公債的配置比重。

　他說，「規模雖不大，但卻發出重要的訊息，顯示傳統的持有者與買家正變得愈來愈不可靠，」伊爾艾朗補充，如果觀察政府、大型雲端服務商與企業發行的債券規模，會發現債券供給量已遠超過可靠買家的承收能力。

　他強調，這就是殖利率面臨壓力的主因，更多是來自根本性的供需失衡，而不是與通膨、聯準會信用或其他因素有關。

　伊爾艾朗還提到，川普政府試圖干預市場與貨幣政策的作法，已經做的「太過火」，反映財政部已陷入一種思維模式，認為它不僅可以左右結果，還可以操控市場走向。他指出，美債市場規模龐大，除非願意承受意想不到的後果與附帶損害，否則不可能長期以人為方式來影響它。

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