白宮持續施壓下，沃什下週面臨三大抉擇，鮑威爾有可能破例發威
上週五，美國總統特朗普在社交平臺上直指由他任命的美聯儲主席沃什，他在帖文中敦促決策者“要做出改變，做愛國者”，強烈要求在市場普遍預期加息以對抗通脹的背景下實施降息。
特朗普在帖文中嚴厲警告：“高利率讓美國處於非常不公平的劣勢，我不會允許這種情況發生！”這一直接干預貨幣政策的表態，標誌著沃什與白宮的蜜月期正式宣告結束。
爲了迫使美聯儲就範，特朗普甚至發出了切斷國際貿易的荒謬威脅。他聲稱如果美聯儲不降息，將停止與同美國存在貿易逆差的國家的貿易往來，將完全不相關的政策議題強行捆綁。
儘管金融市場對總統的最新言論反應冷淡，但這種持續的政治攻擊正在嚴重侵蝕美聯儲的公衆聲譽。自前任美聯儲主席鮑威爾執掌時期起，白宮對這一國家重要機構的猛烈抨擊就未曾中斷。
根據蓋洛普在2025年9月公佈的調查數據，僅有33%的美國成年人認爲美聯儲工作“出色”或“良好”。同時，評價其工作“糟糕”的受訪者佔比高達27%。
該機構目前獲得的淨正面評價僅爲6%，創下自2003年有間歇性調查以來的最低水平。相比於金融危機後或2022年通脹高峯期，當前公衆對美聯儲的信任度正處於極其危險的低谷。
通脹頑疾推升按兵不動代價
當前美國的核心經濟痛點在於，高達3.7%的個人消費支出物價指數（PCE）已接近美聯儲2%目標的兩倍。這一核心通脹指標已連續五年半超標，且自2024年底以來去通脹進程基本停滯。
部分觀點試圖爲高通脹尋找藉口，將其歸咎於美以與伊朗衝突帶來的能源衝擊，或是人工智能建設導致計算機設備價格飆升。然而數據顯示，過去一年中仍有遠超半數的PCE細分項目正以3%以上的速度高速增長。
如果決策者在9月16日的會議上選擇維持3.5%至3.75%的利率不變，公衆極有可能認爲這是在11月3日中期選舉前向白宮的政治妥協。特朗普上週五的帖文將成爲這種猜測的最佳證據。
前美聯儲官員Claudia Sahm週一撰文指出：“綏靖政策對特朗普政府不起作用。”她回顧了2025年初，巴爾爲安撫新政府而辭去監管副主席職務的事件，提醒外界白宮並未因此停止攻擊，反而不斷升級施壓。
歷史經驗表明，當投資者認爲央行對通脹過於軟弱時，債券市場會毫不留情地予以懲罰。從2024年底美聯儲啓動降息到2025年1月，影響全社會借貸成本的10年期美債收益率大幅飆升了約1.15個百分點。
內部博弈與鷹派反擊選項
特朗普近期的帖文暗示，他仍將沃什視爲自己陣營中負責約束體制內官員的“偉大新領導人”。除非本週五即將公佈的消費者物價指數報告出現奇蹟般的通脹回落，否則美聯儲內部極有可能繞過沃什直接推動加息。
在上一輪維持利率不變的決議中，克利夫蘭聯儲主席哈瑪克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛根均投下反對票主張加息。隨後，庫克、巴爾和沃勒等理事也表示對收緊政策持開放態度。
Bianco Research的Jim Bianco特別提到了前任主席鮑威爾的關鍵角色。鮑威爾卸任後打破慣例留在理事會，正是爲了防範機構獨立性受威脅，他完全有可能加入鷹派陣營投票支持加息。
如果聯邦公開市場委員會在利率決定中投票反對現任主席，將引發一場史無前例的領導力危機。自1939年埃克爾斯（Marriner Eccles）擔任主席以來，現代美聯儲歷史上從未發生過此類事件，這將直接導致利率市場劇烈動盪。
當前互換和期貨市場定價顯示，美聯儲在下週決議中將利率上調至3.75%至4%的概率約爲60%。這也是目前最符合經濟基本面的政策路徑，要求決策層必須展現出抗拒政治干預的強大骨氣。
沃什在上個月的傑克遜霍爾年會上曾發表過立場鮮明的鷹派演講。他當時強調：“我們必須確信潛在通脹正以足夠的速度明確向我們的目標邁進。否則，我們還有工作要做。”
若美聯儲選擇加息，白宮必然會通過社交媒體進行侮辱，甚至動用法律系統進行報復。但在通脹侵蝕美國民衆工資收入的當下，屏蔽噪音並由沃什帶頭果斷加息，已成爲美聯儲捍衛機構誠信的唯一正確選擇。
