日本央行下週加息25個基點幾成定局，真正的懸念變成“之後加多

據路透社，四名熟悉日本央行內部想法的消息人士表示，日本央行下週加息的可能性很高，最可能的幅度爲25個基點。如果價格壓力進一步增強、通脹超調風險上升，央行可能釋放出未來加快收緊政策的信號。

若將政策利率提高至1.25%，日本央行利率將達到31年來未見的水平。6月剛剛加息、三個月後再次行動，也意味著政策正常化步伐可能加快，尤其是如果今年還會繼續加息。

消息人士稱，隨著日本經濟走向溫和復甦、價格壓力逐漸積聚，日本央行內部越來越多人認爲再次加息的條件正在形成。

即便利率升至1.25%，日本央行預計金融條件仍將保持寬鬆。這些消息人士因未獲授權公開討論內部判斷而要求匿名。

日元近期升值能夠通過降低進口成本來緩解部分價格壓力，但日本央行仍需警惕此前日元貶值的影響以及燃料價格重新上漲。

其中一名消息人士表示：“由於基礎通脹如此接近2%，日本央行需要格外留意上行價格風險。”另外三名消息人士也認同這一判斷。

25個基點最可能，50個基點仍非主流預期

日本央行6月將政策利率提高至1%，並承諾只要經濟和價格走勢符合基準預測，就會繼續推高借貸成本。

7月央行暫緩行動，但同時警告中東衝突、日元疲軟以及AI相關需求旺盛可能推高價格，增加通脹超調風險。這一表態已經向市場釋放出近期加息概率較高的信號。

路透社調查顯示，分析師預計日本央行將在9月17日至18日的會議上把利率提高至1.25%，到明年3月底進一步升至1.5%，並在2027年第二季度達到1.75%。多數受訪者認爲終點利率至少爲1.75%。

由於市場已經基本完全定價9月加息，一些交易員甚至押注日本央行可能一次性加息50個基點，從而製造超出預期的政策意外。

但消息人士認爲，目前並沒有工資和價格突然飆升的即時風險，因此央行下週更可能採取慣常的25個基點行動，再利用後續數據判斷是否需要在短期內繼續加息。

日本央行審議委員增一行（Kazuyuki Masu）週四也釋放了類似信號。他說：“基礎通脹即將達到2%，但我們沒有看到它大幅超過該水平。”這暗示他認爲當前沒有出現足以支持下週大幅加息的通脹飆升。

行長植田和男會後的表態將因此成爲市場關注重點，投資者希望從中尋找未來加息速度以及本輪緊縮週期終點的線索。

消息人士稱，日本央行可能根本沒有預先設定一個固定的終點利率。最終水平將取決於此前加息對經濟產生的影響，以及企業會在多大程度上把成本上漲轉嫁給家庭。

央行內部對於加息速度也沒有形成一致意見。政策委員會存在鷹鴿分歧，鷹派認爲基礎通脹已經達到2%；而淺田統一郎（Toichiro Asada）等鴿派委員則持更謹慎立場，他曾反對6月加息。

因此，消息人士預計植田不會承諾具體的未來加息時間表。不過，他可能再次強調7月的表態，即如果日本央行判斷金融條件過於寬鬆，就可能加快加息。

9月會議之後，日本央行將在10月、12月以及明年1月舉行政策會議。

油價衝高，日元升值仍難完全抵消通脹壓力

8月日本年度批發通脹率升至7.6%，顯示價格壓力仍在累積。日本央行預計，這一趨勢將在未來幾個月推動消費者通脹重新回到2%目標之上。

日本央行在7月公佈的季度預測中預計，截至2027年3月的財年核心消費者通脹率爲2.5%，下一財年爲2.4%，再下一年則降至2%。

日元自7月底日美聯合干預以來已經升值超過6%，理論上能夠降低進口成本，但這一利好正被布倫特原油突破每桶100美元所抵消。油價重新走高，也讓市場擔心日本通脹壓力再次升溫。

在這一背景下，美國中國財政部長貝森特對日本央行政策的公開喊話繼續受到關注。

貝森特上週曾敦促日本官員在利率問題上“做正確的事”，進一步強化了市場對日本央行9月18日加息的預期。

日本財務大臣片山皋月週五則談到了貝森特近期自稱“莊家”的說法。

貝森特本週早些時候稱，由於自己掌握有關日本央行下一步政策行動的“不對稱信息”，因此“我是莊家”。片山表示，如果考慮到日語表達的細微差別，這句話聽起來“確實有點嚇人”。

日本媒體將貝森特所說的“莊家”翻譯爲“domoto”，這是一個與非法賭博相關的詞。

貝森特週四已經對這一說法作出澄清。他說：“我說我是莊家，並不是挑戰人們來找我。”

他進一步表示：“我不是說‘我永遠正確，別挑戰我’。但我想說的是，我擁有更優越的信息，我試圖給市場提供良好的框架，這樣他們就不會恐慌。”

片山表示，自7月底美國加入日本進行聯合干預、共同支撐日元以來，日本財務省的匯率政策並沒有改變。

“我們將繼續努力維持有序的外匯市場，同時與美國中國財政部保持密切溝通。”她說。