杜肯米勒：美利率水平偏低

華爾街老將杜肯米勒（Stanley Druckenmiller）當地時間10日在華爾街一場閉門會議中直言，美國的利率水平偏低、Fed沒有降息必要。由於他曾是美國財長貝森特（Scott Bessent）與現任聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）的投資導師，因此杜肯米勒的貨幣政策評論也格外受到市場關注。

　杜肯米勒在會議上指出，如果考量到美國經濟狀況、資本支出熱潮以及全球對資金的競爭，那聯準會目前的利率水平實在是太低了。他進一步指出，只需看看全球資產價格，就能發現金融狀況並不像某些聯準會官員所宣稱的那樣緊縮，因此，聯準會官員一再斷言聯邦資金利率具緊縮性，在他看來並不符合現實。

　談到當前飆升的美債殖利率，他則認為，即使殖利率超出「合理範圍」，但近期美債殖利率是受到基本面驅動、緩步推高，因此美債殖利率偏高的情況，其實並不令人擔憂。目前美債10年期殖利率逼近5％大關；30年期美債殖利率更升至2007年以來的最高水平。

　儘管對不斷上漲的美債殖利率保持冷靜審慎的態度，但杜肯米勒對AI投資熱潮的態度顯然變得更加謹慎。他坦言家族辦公室杜肯資本（Duquesne Capital）近期的利潤主要來自AI投資，但也透露已將AI相關持股削減至六個月前的20％。

　他表示AI相關的建設周期已進入相對後期，投資人應提高警覺。杜肯米勒警告，華爾街正在形成一種讓他感到不安的敘事，即企業獲利持續維持高位可以推動股市無限攀升，然而，AI的擴建熱潮終將結束，因此市場極有可能「正處於泡沫之中」。

　在外匯布局方面，杜肯米勒則表示自今年初以來一直做空歐元與英鎊，不過目前的部位遠低於其歷史水平，他也表示自己目前不願做空美元，因為美國在AI領域擁有巨大的全球競爭優勢，而歐洲在AI競賽中幾乎完全缺席。

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