每日投行/機構觀點梳理（2026-09-14）
國外
1. 高盛：現預計美聯儲9月加息25個基點
高盛目前預計，美聯儲將在9月政策會議上加息25個基點，逆轉了此前維持利率不變的預測。高盛表示，這一調整與其說是由經濟前景驅動，不如說是由金融市場定價驅動，投資者目前普遍預期會加息。
2. 高盛：維持2026年底金價4900美元預測，上行風險偏大
高盛繼續認爲2026年底金價達到每盎司4900美元的預測面臨淨上行風險，但路徑上的雙向波動也將加大。高盛稱，其2026年底每盎司4900美元的公允價值預測假設各國央行需求持續強勁。如果ETF投資者資金流入恢復，且當前高企的看漲期權持倉得以持續，交易商對沖可能機械性放大漲勢，推動金價遠超其預測。高盛還表示，若美聯儲加息預期重新升溫，可能觸發交易商對沖平倉，導致金價出現比通常更劇烈的回調。
3. 小摩：預計美聯儲將在2026年9月和12月各加息25個基點
摩根大通：預計美聯儲將在2026年9月和12月各加息25個基點，之前的預測爲12月加息一次。
4. 瑞銀：黃金投資者或已著眼於美聯儲後續動向
瑞銀貴金屬策略師Joni Teves在一份報告中指出，黃金投資者可能已將目光投向美聯儲下一次行動之後的局勢。她預計，市場基本已經消化了加息預期，並將更多關注其他買入黃金的理由，例如黃金作爲分散投資工具的吸引力，以及官方部門購金需求仍然穩固。她補充道，印度即將迎來黃金需求的旺季，而中國的投資活動似乎也爲黃金市場提供支撐。她認爲，金價短期內可能維持波動，但到年底前進一步上漲的可能性正在增加。她指出，即使美聯儲9月加息，黃金仍可能出現“條件反射式回調”，但不會破壞整體復甦趨勢。
5. 巴克萊：美聯儲若按兵不動或偏鴿，美元或承壓
巴克萊經濟學家在一份研究報告中表示，圍繞美聯儲利率決定以及美國整體政策目標的不確定性，使本週的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議成爲市場關注的焦點。上週公佈的美國消費者價格指數（CPI）數據被市場解讀爲基本鎖定了加息25個基點。經濟學家補充稱，如果美聯儲意外維持利率不變，或者釋放出加息幅度遠低於市場目前預期（約三次加息）的指引，可能進一步導致美元在短期內持續走弱。
6. 法巴銀行：預計美聯儲2026年9月至2027年1月加息三次
法國巴黎銀行在其季度展望中表示：“我們預計美聯儲利率將持續上升至2027年第一季度，這與我們關於美聯儲將在2026年9月至2027年1月間加息三次的基本情景一致。”預期加息由健康的經濟增長、持續赤字以及超大規模企業發行激增驅動，這些因素應共同推高長端收益率，並導致收益率曲線橫盤。但法國巴黎銀行分析師預計，隨著小型加息週期在2027年第一季度見頂，市場將消化美聯儲信譽問題，推動收益率從明年第二季度起小幅走低。
7. 德意志銀行：預期美聯儲到明年3月將累計加息3次
德意志銀行預計美聯儲將在2027年3月加息25個基點，此前該行已預測美聯儲將在2026年9月和12月加息。
國內
1. 中金：從維護美聯儲信譽的角度，美聯儲9月最好是加息
中金研報稱，從維護美聯儲信譽的角度，9月最好是加息，這纔是決定加息與否的關鍵。7月FOMC沃什的“刻意模糊”讓市場預期陷入混亂，美債期限溢價從7月末的0.65%升至8月中的0.9%，迫使沃什在Jackson Hole會議上作出鷹派承諾。如果數據走弱，美聯儲估計還有騰挪空間，但隨著非農和通脹陸續超預期，美聯儲也就被逐漸逼到“牆角”。雖然這些短期指標都有侷限性，但在FOMC前也僅能依賴這些數據。試想，如果此次會議依然“強行不加”，那市場會如何看待此前的鷹派表態？恐怕只會造成更嚴重的信任危機和美債失控。
2. 中金：上調4Q26布倫特油價中樞預測至85美元/桶
中金研報稱，展望年內，我們認爲油價或下有“供應底”、上有“需求頂”。一方面，三季度以來中東原油復產進度不及預期，近期再度升級的地緣局勢將促使市場重估中東原油供應損失的持續性，支撐油價“供應底”抬升。另一方面，內生需求依然偏弱，夏季需求修復不宜線性外推，油價破百後“需求頂”或將顯現。綜合以上，我們上調4Q26布倫特油價中樞預測至85美元/桶（6月預測爲80美元/桶），以反映更持續的供應缺口和更低的庫存水平。成品油市場中，短期油價及運費上漲正在衝擊歐亞煉油毛利，汽油等成品油裂解價差存高位回落壓力，相較之下，我們提示關注海外柴油市場的結構性短缺和裂解價差韌性。
3. 中信建投：美聯儲加息“靴子”將落地，A股或迎反攻行情
中信建投研報指出，對於當前的A股和美股來說，加息預期的分歧讓投資者感到無所適從，而加息“靴子落地”則能夠凝聚共識，開啓新一輪行情。週五A股在四大利空衝擊下實現V型反彈，結合未來美聯儲加息靴子將落地，A股週四大幅縮量和科技板塊相對充分的調整，中信建投認爲A股有望迎來變盤時點，或將開啓反攻行情。配置上依然均衡配置+靈活調整：1）以通信、電子等高景氣行業作爲當前進攻核心品種，並適當調升倉位；2）以銀行、保險等低估值紅利板塊作爲防禦性底倉品種；3）關注油氣開採、煤化工、煤炭、油服工程、航運港口在高油價持續下的受益機會。
4. 中信建投：加息預期充分定價，黃金有望觸底回升
中信建投證券研報指出，美國公佈8月CPI數據，整體CPI符合預期，核心CPI超預期，但通脹走強主要來自一次性服務擾動，持續升溫的可能性偏低。數據落地後，9月加息概率升至87%，近端加息預期基本打滿，觸發利空落地交易，黃金先跌後漲。展望未來，市場已充分定價近端加息預期，只要美聯儲不釋放持續加息信號，黃金利空出盡後有望觸底回升：9月加息，則屬於靴子落地；若不加息，短期利率壓力緩解與黃金的信用對沖有望形成共振，支撐金價回升。
5. 中信建投：Vera Rubin將驅動又一輪AIDC電源上升週期
中信建投證券研報稱，復盤2023年以來海外AIDC電源公司股價與基本面變化，可以發現基本面的核心催化是英偉達芯片換代與供電架構升級。上一輪AIDC電源週期得益於Blackwell芯片主要以NVL72等整機櫃形式出貨，電源價值量大大提升，帶動電源企業業績於2025年集中釋放，並延續至2026年。英偉達下一代Rubin芯片已進入量產爬坡，從英偉達和電源公司的Capex、存貨、訂單等指標來看，產業鏈已作好承接準備，景氣強度更高。Vera Rubin放量將帶動高功率PSU、HVDC Sidecar等新品放量，電源價值量進一步提升，2027年有望成爲新一輪AIDC電源週期起點，企業有望提升份額並兌現業績。
6. 華泰證券：美國CPI超預期，加息成爲“必選項”
華泰證券研報表示，8月核心通脹環比超預期使得美聯儲9月加息成爲“必選項”，9月不加息的公信力風險進一步上行。繼8月非農大超預期、中東局勢升溫推動油價破百後，8月CPI數據成爲市場定價美聯儲是否在9月加息的核心變量。8月CPI核心通脹環比超預期升溫，美聯儲關注的核心服務ex住房分項也未出現進一步放緩勢能。同時，庫存低位下油價衝高隱憂、AI漲價潮向下遊傳導、局部的新一輪關稅等因素，均可能擾動美國通脹回落進程。向前看，CPI數據或推動以沃勒爲代表的中性票委於9月FOMC轉向鷹派，美聯儲內部分歧對9月加息的阻力下降；8月數據也爲加息“掃除”障礙，若沃什無法在9月兌現其8月JacksonHole會議上的鷹派承諾，美聯儲的公信力將受到更大挑戰，長端美債利率將更難以控制。
7. 東方金誠：9月債市或整體維持區間震盪格局，信用債配置力量季節性減弱
東方金誠9月14日發佈報告表示，受“補半年報”影響，9月信用債供給將季節性回落，淨融資將環比減少；需求方面，季末資金回表壓力下，理財增配信用債力量將減弱，疊加存量攤餘成本法債基開放規模收縮，以及政府債發行放量擠壓配債資金，9月信用債需求也將有所回落。東方金誠表示，9月債市或整體維持區間震盪格局，信用債配置力量季節性減弱，且信用利差處於歷史低位，安全墊較薄，利差易上難下，短端信用債利差在資金擾動下存在小幅走闊壓力，中長端利差在攤餘債基支撐下或窄幅震盪，弱資質主體債券估值波動可能更大。信用債配置建議仍以中高評級票息策略爲主，優質主體可拉長久期至3—5年，重點關注兼具票息和流動性的品種；同時，9月資金面預計維持區間窄幅震盪，息差空間保持在較低水平，不宜進一步提高槓桿水平。
8. 天風證券：貴金屬短期調整壓力尚未解除
天風證券研報認爲，黃金、白銀擇時均延續看空觀點。行情表現上，白銀週中出現一定幅度反彈，但週五出現巨幅調整，與白銀擇時觀點預判較爲一致；黃金行情週中則較爲平穩，反彈力度較弱，擇時模型則連續維持看空。貴金屬短期調整壓力尚未解除，美元和美債利率受海外加息預期擾動繼續偏強，貴金屬可能仍以調整爲主。
9. 中信證券：航運週期範式重塑關注快遞旺季價格
中信證券認爲傳統航運週期供需分析範式需要因勢利導、相應優化調整。“供應鏈穩定性和安全性”替換全球化時代的“效率和成本優先”成爲首要核心要素，定價權明顯向運力控制方轉移。對於集運而言，碼頭擁堵、關鍵水道受阻、貿易流向碎片化形成影響因素的持續爆發點，運力調配更加靈活，高頻率、高密度服務綁定優質客戶、長期成本和效率優勢凸顯的區域集裝箱船東或率先受益。油運年內VLCC季度利潤有望維持環增，霍爾木茲海峽已經擺脫二元狀態，繞行、海灣STS等持續消耗有效運力，貨源替代、運距拉長在美伊衝突進一步加劇的8月表現尤爲明顯，利潤年內環比增長有望鈍化傳統上對旺季最高運價的博弈。成品油運力西移加劇供給緊張，關注國內出口恢復和季節性驅動。同時關注快遞旺季價格邊際變化、雄商通車。
10. 華泰證券：港股基本面與貼現率賽跑，首選紅利及創新藥
華泰證券研報表示，中期視角，港股估值修復空間或仍受全球流動性總量壓制，因此，中期繼續建議將低波紅利作爲底倉，但結構需要調整，控制港股股息率優勢相對A股收斂或派息率提升難度較大的行業，如銀行、煤炭的配置敞口，增配公用等更高性價比的方向。短期視角，10年期美債利率進一步上行的幅度相對有限，FOMC後“靴子”落地或緩解市場壓力，繼續建議持有兼具業績兌現度和資金認可度的創新藥及CXO龍頭。此前提示的飲料乳品等必需消費如期進入基本面底部右側運行，但短期缺少催化，保持耐心。
11. Anthropic呼籲放慢先進AI模型開發，浙商證券：中長期利好AI應用，AI終端公司
Anthropic呼籲放慢先進AI模型開發，並提到人們越來越擔憂人工智能會給人類帶來“嚴重”風險，馬斯克等業界大佬表示贊同。浙商證券分析師馮翠婷等在報告中指出，該事件短期使AI硬件公司、大模型公司承壓，中長期利好AI應用，AI終端公司。中長期AI算力建設，尤其是國產算力趨勢不變；全球Token使用量會繼續爆發式增長，對推理算力需求快速提升。
