AI領袖集體呼籲“踩剎車”，華爾街卻轉身繼續買：這場狂熱還遠

AI行業最高層接連發出“踩剎車”的警告，卻沒有讓華爾街停下腳步。

上週六，Anthropic首席執行官達里奧·阿莫代伊（Dario Amodei）、OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）、xAI首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）以及谷歌DeepMind負責人德米斯·哈薩比斯（Demis Hassabis）相繼表示，需要對AI發展的速度加以約束。

投資者的回應卻相當直接：繼續買入AI相關股票。

週一，微軟（MSFT）、Alphabet（GOOGL）和Meta Platforms（META）三家大型AI超大規模企業的股價均上漲至少2%。資金同時從供應AI硬件的芯片製造商轉向依賴半導體建設數據中心的企業。

這種輪動反映出市場的一種判斷：即使AI資本支出未來降溫，微軟等大型科技公司依然可能保持全球最賺錢企業的地位。相比之下，美光科技和英特爾等芯片廠商更依賴持續獲得新的訂單來支撐增長邏輯。

“放緩”尚未成爲華爾街的交易邏輯

AI建設熱潮如今已經成爲美國經濟穩定的增長來源之一，也是全球資本市場的重要支柱，更是美國與其他國家之間持續技術競賽的主要戰場。

因此，行業領袖發出的風險警告，並沒有被市場普遍理解爲AI投資週期即將結束的信號。

AI投資分析公司Reflexivity聯合創始人朱塞佩·塞特（Giuseppe Sette）說：“到底發生了什麼？肯定是什麼大事，才讓達里奧、薩姆和埃隆罕見地達成一致。”

但他認爲，只要技術競爭持續，就很難看到AI投資出現重大放緩。“至於AI股票的任何回調，那不過是買入機會。”

美國主要股指週一整體走弱，不過，這種下跌並沒有改變市場對AI交易的基本態度。過去數年的美股上漲，很大程度上正是由AI相關投資推動，而技術競爭進一步強化了繼續投入的動力。

費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）週一重挫5.9%，創7月以來最差單日表現。與此同時，網絡安全企業卻明顯上漲。CrowdStrike成爲標普500指數表現最好的股票，上漲14%；Palo Alto Networks、Fortinet和ServiceNow同樣大幅走高。

這恰好對應了最新一輪AI風險警告的一個重要方向：研究人員尤其擔心AI可能帶來的網絡安全威脅。

芯片股遭拋售，不等於AI交易結束

高盛科技分析師吉姆·施奈德（Jim Schneider）認爲，AI交易今年已經發生明顯變化。

今年上半年，投資者主要尋找能夠利用供應鏈瓶頸、以高價出售緊缺產品的公司。

施奈德上週在一次投資者會議上說：“上半年簡單的交易是追逐短缺元素，無論是DRAM或存儲股，還是光學元件。”

如今，部分相關股票已經回落，市場開始面對另一個問題：下半年“約束交易”還能否繼續奏效，還是傳統計算領域的交易會重新獲得資金青睞。

AI硬件供應商周一遭遇重挫。康寧（Corning）、泰瑞達（Teradyne）和相干公司（Coherent）均跌至少12%，成爲標普500表現最差的股票之一。

但B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根（Art Hogan）認爲，這未必意味著投資者已經徹底改變對芯片行業盈利前景的判斷。

畢竟，費城半導體指數過去一年仍上漲84%。一些半導體股票今年已經上漲一倍甚至更多，投資者如果需要一個暫時獲利了結或調整倉位的理由，AI行業上週末的警告恰好提供了這樣的契機。

霍根說：“其中一些半導體股票今年已經漲了兩倍。如果你在尋找一個暫時下車或至少調整倉位的理由，上週末就給了你一個好理由。”

軟件股則出現了另一番景象。此前市場曾擔心新的AI工具會讓傳統軟件公司失去價值，但軟件公司週一反而成爲標普500表現較好的板塊之一。

這也凸顯出一個更復雜的市場現實：投資者正在努力判斷AI的技術突破、風險事件和監管變化，究竟哪些企業會受益，哪些企業會被淘汰。

從一些指標看，今年美國個股之間的相關性已經處於較低水平。一個重要原因正是市場不斷尋找AI時代的贏家和輸家。

警告聲越來越大，但資金仍在下注

近期的AI風險警告並非第一次出現，但這一輪明顯更加密集。

OpenAI的AI代理近期分別入侵Hugging Face和RubyGems平臺；一名已經離職的Anthropic研究員以及數名現任員工則警告，AI系統可能最早在本十年內對人類生存構成致命威脅。

阿莫代伊提出放緩開發速度，一個重要原因是AI軍備競賽正轉向遞歸自我改進，即AI系統能夠不斷優化自身。

奧爾特曼和馬斯克這兩位長期存在激烈競爭、言辭也頗爲尖銳的科技領袖隨後表示贊同。

但投資者似乎更願意將這些警告理解爲行業進入新階段的信號，而不是離場信號。

霍根說：“我認爲這是一個拐點，最終可能讓我們在安全方面達到更好的境地，同時在此期間造成波動。”

他同時認爲，前沿AI開發者不太可能因爲風險警告就徹底放棄這項技術。“我當然不認爲前沿開發者願意說‘我們投入的數千億美元是糟糕的，我們要走人。’”

特朗普的態度則更加明確。

週一上午，特朗普在Truth Social上表示：“有一場針對AI和數據中心的病態陰謀。”

當天下午，黃仁勳在洛杉磯參加一場科技會議時，特朗普直接打電話給他。

特朗普通過現場揚聲器說：“機器人不會接管一切。AI不會接管一切。這都是一場騙局。”

黃仁勳回應：“沒錯，我們不會讓那發生，先生。”

與此同時，AI投資面臨的壓力並不只有安全和監管。

能源成本正在成爲新的變量。中東局勢擴大進一步威脅石油供應。能源價格上漲又與美國國債拋售交織在一起。週一，10年期美債收益率升至5%以上，這是2007年以來第二次達到這一水平。

燃料成本上升讓市場更加關注通脹，以及美聯儲週三將如何應對。期貨市場顯示，投資者預計美聯儲將加息，加息概率已經超過90%。

這意味著，AI交易眼下仍沒有真正熄火，但它面對的變量已經從單純的技術進步，擴展到了安全風險、芯片週期、能源價格、利率以及技術競爭。