每日投行/機構觀點梳理（2026-09-18）
國外
1. 高盛：美聯儲加息可能放緩金價漲勢，但不會使其止步
高盛維持其2027年底金價5400美元/盎司的預測不變。高盛表示，儘管美國最新加息，但更緊的貨幣政策可能會放緩黃金漲勢，卻不會改變其長期上漲的判斷。高盛在報告中表示，預計“更緊貨幣政策的影響主要將體現爲黃金短期升值路徑放緩，而非終端金價下調”；各國央行持續推進儲備多元化，仍是其看好黃金的主要結構性驅動因素。高盛指出，如果美聯儲採取更加鷹派的政策，黃金可能出現更大幅度的回調。若美聯儲今年再加息三次，並釋放終端利率將進一步上升的信號，金價可能跌至約4070美元/盎司；但隨著各國央行持續購金支撐市場，金價預計將在2026年底回升至約4200美元/盎司。
2. 德銀：美聯儲本輪加息或成爲現代歷史上幅度最淺的一輪
德意志銀行在最新報告中回顧歷次美聯儲加息週期指出，市場在加息啓動之初往往低估最終緊縮幅度。目前市場已將明年年中前美聯儲再加息三次的預期計入價格，如果當前市場定價正確，本輪加息週期最終可能成爲現代歷史上幅度最淺的一輪。德銀統計顯示，歷史上的美聯儲加息週期平均持續22個月，中位數爲15個月；累計緊縮幅度平均達到478個基點，中位數爲313個基點。目前紀錄中幅度最小的是1986年至1987年的加息週期，美聯儲分4次累計加息僅137個基點。
3. 瑞銀：美聯儲加息未改股市漲勢，建議分散配置、備戰波動
美聯儲加息落地引發股市拋售，但貨幣政策收緊的前景並未嚇退市場多頭。瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·海菲爾表示，其團隊仍“爲股市進一步上漲佈局，同時爲近期波動做好準備”。他表示：“如果緊縮保持溫和、信用利差保持穩定、利潤繼續增長，這輪漲勢應有望擴大到更多行業和地區。我們建議分散股票敞口，同時避免過度集中於對利率特別敏感或依賴單一回報驅動因素的領域。”
4. 花旗：加息與油價或推動日債收益率進一步上升
花旗研究策略師Tomohisa Fujiki表示，如果日本通脹穩定在2%附近，日本10年期國債收益率達到3%似乎是合理的。他說：“鑑於未來加息和原油價格動態，收益率可能進一步上升。”他補充說：“然而，如果政策利率不升破2%，3%的收益率對實物資金投資者而言應具有吸引力。”Fujiki說，雖然市場預計暫時將定價大約每季度加息一次，但日本終端利率可能上限在2%或以下。10年期日本國債收益率最新下跌1.5個基點，至2.975%。
5. 加皇銀行：英國央行關於QT的公告對英國國債的影響可能微乎其微
加拿大皇家銀行分析師Neil Mehta在一份報告中表示，英國央行決定放緩量化緊縮步伐，對英國國債市場的影響可能微乎其微。英國央行宣佈將量化緊縮的年均規模從目前的700億英鎊放緩至460億英鎊。Mehta表示，儘管該公告導致英國國債收益率小幅走低，但政府債券仍面臨通脹擔憂和財政動盪帶來的壓力。
6. 摩根大通：印度央行今年或首次加息25個基點
摩根大通的分析師Jahangir Aziz表示，印度經濟可能正因此前的刺激措施而處於“糖興奮”狀態，這種效應終將消退。他警告稱，市場可能定價了過多次加息。這位摩根大通經濟研究部門聯席主管表示，印度央行今年可能首次加息25個基點，部分原因是決策者已強烈暗示將採取這一行動。但他對後續走勢不太確定。金融市場暗示今年將加息約100個基點。Aziz說：“經濟正處於糖興奮狀態。你知道糖興奮消退後會發生什麼。如果你開始加息，很可能對投資和消費都會產生影響。”他說：“我認爲需要謹慎，等待並觀察加息對內部金融條件以及實體活動的影響，然後再斷言印度央行將進入加息週期。”
國內
1. 東方金誠：美聯儲不會開啓連續加息週期
東方金誠研究發展部高級副總監白雪9月18日表示，美聯儲年內再加息一次的概率顯著上升，但這並不意味著美聯儲將開啓連續加息週期。首先，當前美國經濟雖有韌性，但K型分化特徵明顯，居民儲蓄率偏低、消費可持續性下降的問題逐步顯現，AI投資週期也可能面臨邊際走弱。其次，長端美債收益率已攀升至2007年以來高位，金融條件的自發收緊已對利率敏感部門形成實質性壓制，美聯儲仍需謹慎評估緊縮政策的累積效應。再次，本次加息的核心目的是鎖定通脹預期、防範通脹再度固化，屬於階段性政策調整，而非應對經濟過熱和通脹螺旋式抬升的系統性緊縮。而當前美國通脹只是出現階段性反彈，並未形成工資—物價螺旋，基本面也不支持持續加息。9月加息落地後，若12月通脹數據仍偏強，則可能再加息一次。隨後美聯儲將進入觀察期，在4.00%—4.25%的利率水平上觀察通脹向目標回落的進度，再決定下一步是維持、加息還是轉向降息。
2. 中信證券：燃機行業處於新一輪景氣週期
中信證券研報認爲，燃機行業處於新一輪景氣週期，中小型燃機憑藉部署靈活、建設週期短等優勢需求增長更快。供給端海外OEM擴產週期較長，燃機供給持續偏緊，關鍵熱端部件及大型轉動件等環節產能約束向上遊傳導。海外供需缺口及航改燃核心機供應約束有望推動需求向國內整機及零部件產業鏈外溢，高溫合金等上游材料亦迎來發展機遇。
3. 中信證券：下半年互聯網板塊行情仍將圍繞AI進展及主業業績確定性演繹
中信證券研報稱，2026年第二季度以來，恒生科技指數估值保持低位震盪，互聯網板塊的核心定價因素從外部風險偏好的分化轉向市場流動性預期、板塊業績韌性和現金流情況。展望2026年下半年，板塊行情仍將圍繞AI進展及主業業績確定性演繹。AI角度，建議關注頭部互聯網公司模型迭代、智能體滲透節奏、應用拓展以及商業化兌現有望帶來的催化；行業角度，建議關注業績確定性較高、現金流及股東回報較好的公司。
4. 東海證券：美聯儲是否開啓週期性連續加息仍存不確定性
當地時間9月16日，美聯儲召開2026年9月FOMC會議，將聯邦基金利率的目標區間上調至3.75%-4.00%。對此，東海證券分析師劉思佳表示，美聯儲加息25bp符合市場預期，會前市場定價加息的概率已超90%，除了兌現了傑克遜霍爾會議以來的鷹派表態，也有助於重塑美聯儲獨立性的形象，降低長端美債收益率期限溢價的上行風險。當前CME顯示10月加息概率在5成左右，年內再加息一次概率接近9成左右，與點陣圖顯示的預期接近。不過，若非供給因素影響下油價上行帶來的通脹擴散擔憂，美國K型分化的經濟現狀，以及勞動力市場供需雙降下的弱平衡，均不支持美聯儲開啓週期性的連續加息。沃什也表示，當前金融條件並非限制性，本次加息是撤除一部分寬鬆。是否開啓週期性連續加息，仍存不確定性。
5. 華泰證券：三大航8月客座率繼續強勢表現，板塊反彈需等待油價回落
華泰證券研報指出，8月暑運旺季高峯，三大航（國航、東航、南航）+春秋+吉祥ASK（可用座公里）、RPK（收入客公里）分別同比增5.2%、7.6%，客座率同比增2%至88.8%，創歷史新高，同時票價表現有所改善。不過7—8月暑運整體或由於極端天氣，需求未及時匹配運力投放等原因，國內線含油票價同比僅增長1.0%，整體油價傳導效果較弱。展望後續，板塊反彈需等待油價回落，關注中秋及國慶假期高頻數據，另外四季度淡季運力投放或較爲謹慎，有利於收益同比表現。中長期仍看好交運行業景氣底部回暖。
6. 中信建投：歐洲天然氣價格持續走高，LNG售價或維持高位
中信建投證券研報稱，歐洲天然氣價格持續上漲，2026年9月10日，荷蘭天然氣期貨結算價升至82歐元/兆瓦時，同比增長147.7%，環比增長14.3%。歐洲天然氣價格持續走高主要受美伊衝突持續，霍爾木茲海峽輸運受阻等因素的影響。在庫存方面，歐洲近期天然氣庫存水平約爲65.83%，同比下降約12.7個百分點，系近年來最低水平。伴隨冬季採暖季的到來，歐盟較爲剛性的補庫需求或推動歐亞LNG價格進一步上行。
