每日投行/機構觀點梳理（2026-09-24）
國外
1. 高盛：預計美聯儲在10月27日的議息會議上會完成今年最後一次加息
高盛在最新報告中預計，美聯儲在10月27日的議息會議上會完成今年的最後一次加息，隨後本輪美聯儲的加息週期可能就結束了。但需要注意的是，該行補充稱，油價持續回落以抑制通脹，是實現“兩次加息就完事兒”的關鍵條件。
2. 高盛資管：美聯儲不太可能進入持續加息週期
高盛資產管理在一份報告中表示，仍不預計美聯儲會進入持續加息週期。該機構稱：“我們認爲，關稅和能源相關的價格壓力可能消退，經濟幾乎沒有過熱跡象，通脹預期也保持錨定。”美聯儲上週會議的點陣圖顯示今年還將加息一次。根據LSEG數據，貨幣市場定價顯示，在美聯儲今年剩餘兩次會議上將累計加息37個基點。
3. 晨星：預計美聯儲將在2027年下半年降息兩次
晨星公司預計，美聯儲將在2027年下半年降息兩次，並在2028年進一步下調利率，推動聯邦基金利率在2028年底降至2.50%-2.75%的區間。
4. 花旗：預計美聯儲將於10月、12月維持利率不變，2027年6月恢復降息
花旗預計，美聯儲將於10月維持利率不變並等候更多數據，以評估政策利率上調25個基點的影響，其後於12月再次按兵不動，屆時一連串較溫和的通脹數據應可提供足夠證據顯示通脹正在放緩，支持美聯儲再次維持利率不變。而隨著通脹持續降溫，花旗預計美聯儲將於2027年6月恢復降息。
5. 道明證券：黃金有望2027年再次衝擊每盎司5000美元以上價格
黃金價格持續走低，跌破每盎司4300美元的關鍵支撐位。然而，道明證券認爲，這種貴金屬的下行空間有限，因爲目前的市場環境有利於金價再次突破每盎司5000美元。道明證券高級商品策略師Ryan McKay指出，儘管黃金繼續面臨利率上升帶來的不利影響，但潛在的投資需求依然強勁。“黃金價格即將迎來下一輪上漲。儘管美聯儲加息，但黃金依然展現出強勁的韌性。隨著投資者和央行對黃金的需求再次增長，黃金有望在2027年再次衝擊每盎司5000美元以上的價格。”
6. 三菱日聯：歐元面臨進一步貶值風險
三菱日聯銀行外匯研究主管Derek Halpenny在一份報告中表示，短期內歐元進一步貶值的風險正在上升。他表示，德國總理默茨領導的基民盟週末在地方選舉中失利，加劇了這一風險；，高企的能源價格以及法國政局不確定性，也可能對歐元構成潛在壓力。Halpenny表示，從技術面來看，歐元走勢同樣不利，目前正跌破關鍵水平。他說：“儘管這一走勢目前仍更多是美元走強推動的結果，但如果負面的能源貿易條件衝擊開始削弱企業信心，歐元區的宏觀背景可能會開始惡化。”
7. 摩根士丹利：若美國禁止柴油出口，汽油價格將不降反升
摩根士丹利表示，如果特朗普政府實施柴油出口禁令，美國司機應做好汽油價格上漲的心理準備，因爲此類限制措施將帶來重大影響。包括Martijn Rats在內的分析師表示：“如果美國煉油商減少開工，柴油出口禁令可能產生推高汽油價格的反直覺效果。”報告稱，這是因爲禁止海外銷售將促使當地儲油罐在數週內裝滿，迫使美國煉油商削減活動，導致汽油產量下降、價格上漲。分析師稱，禁令（目前並非摩根士丹利的基本情景預測）將意味著美國煉油商將不得不削減約200萬桶/日的開工量。在加工量降低的情況下，即便煉油商調整生產以最大化汽油產出，汽油供應量仍將減少約65萬桶/日。分析師稱，只要美國柴油禁令“仍處於辯論之中，油市就應做好準備迎接進一步波動”。
8. SMBC日興證券：日本央行或每四至五個月加息一次
SMBC日興證券策略師Yoshimasa Maruyama表示，日本央行可能每四至五個月加息一次。該行上週五將利率上調至1.25%，距上次加息僅三個月。他稱，過快緊縮可能給經濟帶來下行風險，如果通脹上行風險大幅上升，日本央行可能將間隔縮短至三個月。SMBC日興證券預計，日本央行將在明年1月和6月加息，終端利率將達到1.75%。
9. 第一阿布扎比銀行：美聯儲10月若暫停加息或表明並無預設加息週期
第一阿布扎比銀行首席經濟學家Simon Ballard在一份報告中表示，美聯儲上週一致支持加息25個基點，“或許應在下月暫停加息”。他表示：“是的，本月一致決定加息發出了‘更多緊縮即將到來’的明確信號。”但Ballard認爲，在10月下一次會議上暫停加息將傳遞出一種隱含信息，儘管美聯儲致力於使通脹迴歸目標，但並不打算開啓預設的緊縮週期。根據LSEG數據，貨幣市場定價顯示10月加息25個基點的概率爲71%。
國內
1. 國金證券：肺癌治療迭代，中國新藥崛起
國金證券研報表示，2026 WCLC首爾召開，中國創新藥密集登場：康方依沃西一線NSCLC頭對頭優效帕博利珠，PD-1/VEGF雙抗領跑IO2.0；翰森/宜聯B7-H3 ADC進全體會場，ADC向前線+圍手術期遷移；KRAS G12D、HER2、EGFR耐藥等精準治療破局。中國雙抗/ADC/小核酸具全球競爭力，數據國際領先，有望催化創新藥新一輪出海與估值重估。
2. 中信證券：2026年有望成爲液冷產業鏈訂單—業績集中兌現的轉折之年
中信證券研報稱，AI算力正式邁入“全液冷”時代，液冷由“可選配置”升級爲“剛性基建”。以英偉達Rubin爲首，谷歌TPU v7/v8、AMD Helios、字節AI Rack 3.0等主流平臺集體從“高比例液冷/風液混合”切換至100%全液冷、零風扇架構；疊加海外本土產能緊張、國內廠商出海放量與國家標準集中落地，2026年有望成爲液冷產業鏈訂單—業績集中兌現的轉折之年。
3. 銀河證券：車市進入“金九銀十”與年末消費旺季
銀河證券研報表示，8月車市受益於淡季過後生產與消費端回暖，國內乘用車銷量環比向上，出口高位企穩，延續同比高增態勢，新能源持續貢獻出口增長核心動能，商用車國內市場表現相對平穩，新能源滲透率上升至接近50%，貨車出口高增帶動商用車出口延續高景氣。展望後市來看，市場進入“金九銀十”與年末消費旺季，新能源有望繼續作爲驅動國內車市回暖與出口高增的核心動能，車市銷量有望逐月環比向上，推動9月及Q4行業經營回暖。
4. 中信建投：當前全球宏觀形勢有“五個不確定與五個確定”
中信建投指出，當前全球宏觀形勢有“五個不確定與五個確定”，主要受AI科技革命、國際貨幣變革和地緣衝突影響，內核是生產力變革與生產關係調整在全球層面的集中映射。“五個不確定”分別是：一是美聯儲的貨幣政策路徑不確定，二是發達經濟體的高債務能否持續不確定，三是日元的匯率及全球套利機制不確定，四是原油的地緣衝擊與供給安全不確定，五是AI時代的長期全球宏觀影響不確定。“五個確定”分別是：一是發達經濟體的通脹剛性是確定的，二是發達經濟體債務壓力與通脹催生的收益率上行是確定的，三是我國進出口高增與製造業升級是確定的，四是我國保持政策定力、高質量發展與科技進步是確定的，五是人民幣升值、人民幣資產重估與投資中國是確定的。
