印度本來想控黃金消費，卻意外養肥了黑市現金交易
印度黃金市場正在出現一個政策制定者並不希望看到的變化：官方金價越高，稅負越重，越來越多買家轉向不開發票的現金交易。
彭博援引多名業內人士稱，印度部分黃金和珠寶的場外現金交易價格較正規市場降幅最高可達6%，部分批量買家因此選擇繞開正式銷售渠道。
一名只透露名字爲阿努拉達（Anuradha）的55歲家庭主婦告訴彭博，她爲女兒婚禮購買黃金首飾時，每10克獲得5000盧比（約52美元）折扣，但沒有拿到發票。
金價今年早些時候創下紀錄後雖有所回落，目前仍比一年前高出近28%，高昂的絕對價格讓折扣變得更加有吸引力。
稅負推高正規渠道成本
印度黃金非正規交易並非新現象，但過去缺乏足夠強的價格激勵。黃金進口關稅此前爲6%，政府隨後將黃金和白銀進口稅率提高至15%，意在抑制貴金屬進口、緩解不斷擴大的貿易逆差；零售消費者購買黃金還需要額外支付3%的商品及服務稅（GST）。
在正規渠道之外，交易商可以規避部分稅費，再將節省的成本以折扣形式讓利給買家。業內人士稱，目前現金市場中的黃金價格較印度中國市場基準價最高可降每盎司200美元，而通過正規渠道進口的黃金，9月平均僅較完稅到岸價格低約50美元。
倫敦貴金屬交易公司Monetary Metals中東及亞洲業務董事總經理海倫·錢達里亞（Hiren Chandaria）表示，非正規市場出現如此大的價差，主要反映的是非官方供應渠道的經濟性；更高的進口稅提高了黃金通過非正規渠道進入市場的動力。
對於零售消費者而言，價格差異同樣已經足夠明顯。業內人士稱，一些消費者通過與珠寶商討價還價，以及長期建立的交易關係，每10克黃金可以獲得最高1萬盧比的折扣。
印度政府試圖減少進口，卻刺激了現金市場
黃金是印度僅次於石油的第二大進口商品，也是貿易逆差的重要來源。7月印度貿易逆差擴大至近320億美元，爲今年以來最高水平。過去4個月，黃金進口賬單同比增長超過32%，促使印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）5個月內第二次敦促民衆減少黃金購買，以節約外匯儲備。
但價格上漲和高稅率同時存在，使政策效果具有兩面性。印度8月黃金進口量已經降至上年同期一半以下，表明正規進口需求確實受到壓制；與此同時，非正規現金交易重新活躍，部分需求開始尋找稅負更低的替代渠道。
這種市場轉移尤其受到印度黃金消費結構的影響。印度是全球第二大黃金消費國，黃金不僅用於首飾，也承擔禮品和家庭儲蓄功能，婚禮、節慶以及人生重要節點都會產生穩定需求。隨著10月中旬婚禮和節日消費季開始，並一直持續到次年3月，現金黃金交易的需求仍可能保持較高水平。
目前黃金價格雖然已經從年內峯值回落，但絕對價格仍處於高位。在這樣的市場環境下，即使只有幾個百分點的折扣，對印度消費者而言也意味著較爲可觀的盧比金額，並進一步強化了他們規避正規稅費的動力。
印度政府原本希望通過提高進口稅減少黃金需求、壓縮貿易逆差，但正規市場與現金市場之間不斷擴大的價差正在製造新的套利空間。當黃金本身越來越昂貴時，稅收所帶來的每一點價格差異，反而更容易把消費者推向不透明的交易渠道。
