大摩首席預測：美股若回調10%，將引爆年底最強狂飆！

schedule 2026/09/29 21:49:03

在美債收益率持續攀升、市場波動率升高之際，摩根士丹利首席美國股票策略師兼首席投資官邁克·威爾遜（Mike Wilson）認爲，標普500指數出現一次幅度適中的調整，反而可能爲年底行情進一步走強創造條件。

威爾遜表示，如果債券市場壓力無法緩解，美股可能面臨更大波動，標普500指數可能出現5%至10%的回調。但他認爲，這種調整未必意味著長期趨勢逆轉，而可能是市場完成內部調整後的重新啓動。

“坦率地說，我會歡迎這種調整。”威爾遜在摩根士丹利播客《Thoughts on the Market》中表示，指數層面的最終調整，往往是持續數月的市場內部調整過程結束的方式之一。

美債拋售成爲股市最大變量

近期美債市場經歷劇烈調整。自9月初以來，美國國債收益率持續走高，30年期美債收益率升至22年來高位，10年期收益率則達到2007年以來最高水平。

高收益率正在成爲影響股票估值的重要因素。由於長期美債收益率是全球資產定價的重要基準，其上漲會提高企業未來現金流的折現率，並增加股票市場估值壓力。

威爾遜指出，當前2年期美債收益率已經明顯高於美聯儲官員預測路徑。週二，2年期收益率一度升至4.941%，高於美聯儲最新預測中2026年和2027年4.1%、2028年3.9%的中位水平。

他認爲，這表明債券市場近期可能在短期內計入了過於鷹派的利率路徑。

不過，威爾遜並未認爲收益率上升本身一定會破壞股市行情。他關注的是債券市場波動是否會進一步擴散至股票市場，以及融資壓力是否開始影響企業和投資者行爲。

威爾遜認爲，當前市場內部已經出現明顯分化。此前引領市場上漲的部分行業近期表現疲弱，包括汽車、半導體和工業股。他表示，這類情況通常出現在經濟週期進入後半階段、美聯儲開始收緊政策時。

在這種環境下，市場偏好的方向可能發生變化，從追逐高增長主題轉向關注盈利質量、現金流和經營效率。

威爾遜表示，如果債券市場壓力緩解，市場上漲範圍可能擴大，更多股票有機會參與上漲。

“如果這些壓力緩解，市場廣度可以追趕，並推動市場進一步走高；如果沒有緩解，指數可能還需要進一步調整。”他說。

這與近期部分華爾街機構的觀點形成呼應。此前摩根大通交易臺認爲，在收益率逐漸穩定、經濟數據保持韌性的情況下，美股短期環境正在改善，並重新轉向看多。

面對高利率環境，威爾遜表示，他仍然傾向於大型、高質量企業，尤其是具有穩定商業模式、服務屬性強以及基於費用收入模式的公司。

他認爲，在利率維持高位階段，市場通常會降低對單純增長故事的依賴，更加重視企業實際盈利能力和現金流創造能力。

當前美股仍處於高估值環境中，人工智能投資熱潮繼續支撐科技板塊表現，但不斷上升的債券收益率正在提高市場對盈利兌現能力的要求。

威爾遜的判斷是，若未來債券市場壓力下降，美股可能迎來更廣泛的上漲；但如果收益率繼續快速攀升，標普500指數仍可能通過一次調整來重新平衡估值和風險。