英國央行拉響警報：AI仍面臨更大幅度調整可能！

schedule 2026/09/30 18:19:03

英國央行警告稱，人工智能（AI）相關資產估值仍面臨進一步大幅調整風險，如果市場重新評估AI帶來的增長和盈利預期，可能引發比今年7月更劇烈的市場修正，並通過金融市場傳導至全球經濟增長和主權債券市場。

英國央行在最新金融穩定評估中表示，金融體系中的相互關聯風險正在上升，多項風險同時暴露的可能性增加。其中，規模達數萬億美元的AI市場是當前金融穩定風險的重要來源之一。

英國央行指出，AI相關估值如果發生重新定價，不僅可能影響相關股票價格，也可能波及全球增長預期和政府債券市場。

AI估值上漲背後的風險正在積累

過去一年，AI相關企業成爲全球股票市場上漲的重要推動力量。美國等主要市場中，少數大型AI企業貢獻了大量指數漲幅，市場集中度明顯提高。

英國央行表示，AI企業當前高估值主要建立在未來長期盈利快速增長的預期之上，但這些預期存在較大不確定性，取決於多個因素，包括基礎設施建設速度、融資能力以及AI技術在經濟中的實際應用進展。

如果投資者重新評估AI企業未來盈利能力，可能導致相關資產估值快速調整。

英國央行此前已經多次提示AI資產、信用市場和主權債務市場存在潛在風險。該機構指出，7月出現的AI市場衝擊曾受到高估值倉位解除和去槓桿行爲放大的影響，但當時並未擴散至核心金融市場。

此次英國央行認爲，如果未來AI增長預期發生明顯變化，影響範圍可能擴大。

英國央行表示，當前市場風險不僅來自資產價格本身，也來自投資者持倉結構。

AI相關股票上漲推動全球部分股指更加集中於少數公司，同時市場中槓桿資金使用增加。如果未來出現負面衝擊，高集中度和動量交易可能放大市場下跌。

英國央行金融政策委員會（FPC）指出，風險資產市場仍存在較高風險偏好，部分高風險信貸市場，包括私人信貸領域，也容易受到融資條件收緊影響。

該委員會同時關注AI企業融資模式變化。隨著AI基礎設施投資規模擴大，相關企業越來越多使用公開債券、私人信貸和結構化融資工具籌集資金。複雜的債務結構可能增加金融體系脆弱性。

英國央行認爲，當前全球部分地區的經濟增長已經受到AI投資推動，但市場仍無法確定AI生產率提升的規模和兌現時間。

如果AI帶來的生產率提升低於市場預期，投資者可能重新評估企業盈利能力，並影響股票、信用市場甚至主權債務市場。

英國央行行長貝利週三表示，AI對金融穩定具有重要影響，需要通過嚴格測試和理解AI能力來降低潛在風險。他認爲，未來可能需要建立更正式的監管框架，但監管並不是第一步，首先需要充分理解和測試相關技術。

除AI估值風險外，英國央行還關注中東局勢升級對全球經濟的影響。

該央行認爲，中東衝突可能造成更長期的負面供應衝擊，推高能源價格，並增加全球主權債券市場風險。

近期全球債券收益率持續上升，能源價格上漲強化了市場對通脹持續時間的擔憂，也提高了主要央行繼續收緊政策的預期。

英國央行表示，持續較高的政府債券收益率可能導致家庭和企業融資條件收緊，並增加市場波動。同時，英國國債市場中的對沖基金槓桿水平仍然較高。

目前，市場掉期交易顯示，投資者預計英國央行未來幾年仍存在進一步加息空間。

英國央行表示，英國金融體系目前具備一定韌性，銀行資本水平能夠承受潛在衝擊，但市場仍需關注AI估值調整、融資條件變化以及全球債券市場波動之間可能形成的聯動風險。