【美國】GDP 上修、PCE 物價低於預期！10 月升息機率有所降溫
美國 8 月整體 PCE 物價月增率 0.31%（前 0.05%）、年增率 3.42%（前 3.36%） ，核心 PCE 物價月增率 0.25%（前 0.13%）、年增率 3.01%（前 2.98%），雙雙大幅低於市場預期，反映 BEA 針對電腦軟體與配件、投資組合管理以及法律服務三個細項的統計方法修訂。
數據公佈後，FedWatch 顯示市場預期 10 月聯準會按兵不動機率升至接近 7 成。
同天公佈的 GDP 、消費與就業數據則展現韌性：Q2 GDP 季增年率自 1.5% 上修至 2.2%；實質個人消費支出年增率 2.57%（前 2.25%）維持穩定增速、絕對值續創新高；ADP 就業月增反彈至 9 萬（前 3.6 萬），也終止了前幾個月的放緩趨勢。
MM 研究員
美國 8 月整體 PCE 物價月增率 0.31%（前 0.05%）、年增率 3.42%（前 3.36%） ，核心 PCE 物價月增率 0.25%（前 0.13%）、年增率 3.01%（前 2.98%），雙雙大幅低於市場預期。
觀察細項，在汽油價格回升之下，8 月非耐久財月增率升至 0.5%（前 -0.4%），此外，交通運輸 1.4%（前 0.2%）、餐飲住宿 0.5%（-0.1%）、其他服務 0.9%（前 0%）等項目也相較前月有所反彈。不過本次值得注意的是，BEA 同步調整了電腦軟體與配件、投資組合管理以及法律服務三個細項的統計方法，因此從年增率來看反而有明顯下修，整體 PCE 物價前值自 3.7% 下修至 3.4%，核心 PCE 物價前值自 3.3% 下修至 3.0% 。
此外，若以近 6 個月平均來看，核心 PCE 物價月增率已自 5 月高點一路下滑至如今的 0.23%，相較先前紐約聯儲行長 Williams 給出的 0.2% 安全門檻已相去不遠，換算成核心 PCE 6 個月年化變動率則是自 5 月的 3.9% 放緩至 2.7%，3 個月年化變動率更是一路降至 2.1%，創下 2024 年以來新低。數據公佈後，FedWatch 顯示市場預期 10 月按兵不動機率升至接近 7 成。
同天也公佈了 Q2 GDP 終值、個人消費支出與 ADP 小非農。Q2 GDP 季增年率自 1.5% 上修至 2.2%，消費貢獻大幅回升至 2.5 pp（前 0.5 pp），為 2025 年以來新高，反映消費強健的表現。這也與消費、就業數據良好表現相符，實質個人消費支出年增率 2.57%（前 2.25%）維持穩定增速、絕對值續創新高，ADP 就業月增反彈至 9 萬（前 3.6 萬）也終止了前幾個月的放緩趨勢。
綜合來看，美國經濟保持韌性，核心通膨經修訂後也展現出回歸放緩的跡象，與我們評估的一致。若未來如預期朝向正確方向發展，我們認為升息高機率將停留在 2026 年內兩碼便已足夠。更多關於美國經濟基本面與央行貨幣政策走向，歡迎參考最新 10 月投資月報！
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相關圖表
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- 美國-ADP就業人口
- 美國-FedWatch升降息機率
