外資創紀錄拋售2.24萬億日元日股期貨，卻繼續買入現貨

日本股市持續上漲之際，海外投資者的交易方向出現分化。

日本交易所集團（Japan Exchange Group Inc.）數據顯示，截至10月2日當週，外國投資者淨賣出創紀錄的2.24萬億日元（約合142億美元）日本股票期貨，同時淨買入9560億日元現貨股票。

將兩類資產合併計算，外國投資者淨賣出約1.28萬億日元日本股票。這表明，儘管外資仍在增持現貨，但整體倉位調整已趨於謹慎。

Swissquote高級分析師伊佩克·奧茲卡德斯卡婭（Ipek Ozkardeskaya）表示：“我會把這種分化解讀爲對下一階段漲勢更加謹慎，而不是對日本股票完全缺乏興趣。”

她指出，接下來企業盈利需要證明股價上漲具有合理性，尤其是人工智能和半導體類股票。這一要求也與全球同類股票面臨的考驗一致。

日本財報季正逐步升溫。存儲芯片製造商鎧俠控股（Kioxia Holdings Corp.）計劃於本月底公佈財務業績，相關表現將成爲市場觀察重點。

奧茲卡德斯卡婭認爲，即將公佈的財報將爲股市提供關鍵檢驗，而11月美國中期選舉的結果也可能讓投資者更加關注人工智能產業前景。

三菱日聯摩根士丹利（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley）高級投資策略師大西耕平（Kohei Onishi）則認爲，近期交易變化更像是倉位調整，而非避險情緒突然升溫。

大西耕平表示：“我的印象是，這些走勢反映的是倉位調整，而不是避險情緒的突然升溫。”

他補充說，今年美國中期選舉帶來的不確定性，也促使投資者更傾向於調整倉位。

英國的日本股票分析師佩勒姆·史密瑟斯（Pelham Smithers）還提出了另一種解釋：期貨拋售可能部分源於海外券商的常規交易操作。券商通常會在9月除息期後買入日本現貨股票，再通過賣出期貨對沖相關頭寸。

因此，創紀錄的期貨淨賣出並不必然意味著外資全面看空日本股市。現貨買入與期貨賣出的背離，既可能反映投資者對漲勢持續性的顧慮，也可能包含除息期後的對沖交易。後續企業盈利表現，將幫助市場判斷日本股市能否延續漲勢。

日本股市自身還面臨貨幣政策變化。日本央行今年已經兩次加息，並認爲通脹壓力正在從原材料向更廣泛領域擴散。利率上升意味著日本企業估值所面對的資金成本正在變化，也增加了機構通過期貨降低指數風險的需求。