台塑四寶：Q4營運穩健推進

美伊衝突未歇，成品油供給依舊吃緊，加上石化邁入旺季需求，電子、半導體需求活絡，台塑四寶第四季營運展望穩健推進看待。南亞預期10月及第四季營收將持續攀升；明年高階先進材料布局逐漸認證完成，進入量產，電子材料產品營運將大幅提升，今年表現很好，但明年會更好。

　台塑化認為，美國因荷姆茲海峽原油運輸已逐漸恢復，短期不會貿然與伊朗達成停火方案，美伊軍事衝突風險持續增加，加上市場認為伊朗將利用各種軍事手段影響中東原油出口，預期地緣政治風險持續支撐油價。

　此外，第四季進入全球煉廠秋季密集檢修期，預期第四季至年底柴油價差明顯優於歷年同期，亞洲汽油價差也將大幅高於過往冬季水準。在柴油、汽油雙重利差支撐下，有助煉製毛利第四季維持強勁。

　台化塑料差異化營收、銷量占比近5成，PP、PC、PC／ABS持續獲利，第四季及全年營收、獲利將比去年明顯改善。新事業電子級氫氣設備建置、運算中心招商、12吋碳化矽長晶技術發展等，依既定時程依序推動，盼能增添明年動能；其中，PP茂金屬專案時程將於11月設備建置完成試俥，計畫明年開始量產。

　台塑第四季為PE／PP包裝材、LLDPE農膜、EVA鞋材、PP玩具及家電用品等需求旺季，加上大陸持續推出房地產等刺激內需政策，且印度雨季結束，PVC管建材、AE膠帶及塗料需求增加，搭配美伊戰事反覆，原油及原料乙烯、丙烯價格高檔震盪，支撐石化行情，預估第四季營收更上層樓。

　南亞指出，第四季起高階材料開始處於出貨與驗證併行階段，明年出貨量可望大幅提升，帶動電子材料產品業績明顯成長，搭配產線優化及重啟等措施，短期內再增加產出量，強化營運價量升級能量。

　南亞分析，EG第四季可維持小幅上漲；聚酯膜轉型發展電子及光學用途產品，聚酯離型膜產品銷量大增。塑膠加工產品除年底公共建設預算加速去化及房市趕工需求，並拓展晶圓保護膜、電子隔離片、車用線束膠帶等差異化產品，還投入醫材、複材等新事業，已獲認證及開始試產，營收穩定成長。

　台化預期，純苯、對二甲苯及PTA第四季供應仍偏緊，加工利差向上提振。塑膠因聖誕節及春節拉貨需求可期，將抓準購料時機及產品出售時點，加大差別化規格推動力道。SM隨台苯停產後釋出部分內銷份額，內銷占比（含自用）已升逾7成，產銷結構逐步朝有利方向前進。

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