經濟韌性超預期，英國央行高官呼籲果斷加息！

英國經濟表現強於預期，正在強化英國央行內部的加息主張。

英國央行貨幣政策委員會外部委員Megan Greene表示，英國近期經濟增長快於預期、就業市場依然具有韌性，說明當前3.75%的政策利率可能並沒有對經濟形成足夠限制。她認爲，英國央行應進一步加息，而不能單純依賴國債收益率上升和市場融資成本走高來壓低通脹。

Greene週二在曼谷舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行年會期間表示，近期GDP數據表明，英國經濟中的閒置產能並不像此前認爲的那麼多。

她發表上述言論之際，IMF剛剛把英國2026年經濟增長預期從1.0%上調至1.3%。

“我們看到的GDP數據說明，政策可能並沒有那麼具有限制性，經濟中也沒有那麼多閒置產能。”Greene表示。

她同時指出，最近部分勞動力市場數據表明，就業市場的鬆弛程度可能已經見頂。

這意味著，英國央行原本寄望於經濟放緩和勞動力市場降溫自行壓低工資與服務通脹的空間，可能比預期更有限。

連續主張加息至4%

Greene屬於英國央行貨幣政策委員會中立場較爲偏緊的成員。

過去數月，她一直投票主張把政策利率提高25個基點，從目前的3.75%升至4%，主要擔憂能源衝擊持續時間越長，越容易通過工資和企業定價行爲形成第二輪通脹效應。

但在由9名成員組成的貨幣政策委員會中，她此前一直處於少數陣營。

英國當前CPI同比漲幅爲3.1%，明顯高於英國央行2%的目標。受中東衝突推動能源價格上漲影響，英國通脹未來數月預計還將進一步升高，市場預計可能接近4%。

這使英國央行面臨一個越來越明顯的政策矛盾。

一方面，高能源價格和借貸成本正在擠壓家庭實際收入；另一方面，英國經濟並未像此前擔憂的那樣明顯失速，勞動力市場也沒有快速惡化。

如果經濟仍能夠承受當前利率水平，那麼英國央行繼續加息的空間就會增加。

市場目前已經普遍預計，英國央行將在11月會議上再次提高利率。

“央行不能一直讓市場替自己幹活”

Greene此次最值得關注的表態之一，是她明確反對英國央行依賴金融市場自行收緊。

近期全球政府債券收益率大幅上漲，英國國債同樣受到全球債市拋售影響。房貸、企業貸款以及政府融資成本隨之上升。

部分英國央行官員認爲，即使政策利率維持不變，更高的市場利率本身也已經在壓低需求，因此央行無需急於進一步加息。

Greene對此持明顯不同看法。

“到了某個時候，央行必須真正採取行動。”她表示，如果市場已經計入加息，而英國央行最終沒有行動，那麼收益率曲線必然重新調整。

她進一步表示，並不認同把“依靠風險溢價替央行完成工作”作爲一種政策策略。

“我認爲央行實際上需要形成自己的策略。”

這意味著，在Greene看來，債券市場收益率上漲只能影響金融條件，但不能替代貨幣政策本身。

如果投資者認爲英國央行不會兌現已經被市場計入的緊縮預期，長期利率和英鎊等資產價格可能重新調整，從而削弱此前形成的金融條件收緊。

她最擔心的是新一輪能源衝擊改變工資和定價行爲

Greene的核心擔憂仍然是通脹預期。

她表示，過去幾輪供應衝擊已經表明，如果通脹連續發生，家庭和企業的行爲會發生變化。

當消費者越來越習慣較高通脹，勞動者可能要求更高工資；企業也可能更加容易把成本上漲轉嫁給消費者。

這樣一來，最初由石油和天然氣價格推動的外部衝擊，就可能逐漸轉化爲中國工資和服務價格通脹。

“我們經歷了連續的供應衝擊，現在又面對一個新的衝擊。”Greene表示。

因此，她傾向於提前行動，通過更高利率抑制第二輪效應。

她認爲，即使事後證明加息力度過大，英國央行仍可以迅速調整政策；相比之下，如果對通脹反應過慢，一旦價格和工資行爲發生改變，把通脹重新壓回2%的成本可能更高。

英國預算案成爲下一項變量

除貨幣政策外，英國政府即將在10月28日公佈的預算案也成爲英國央行關注對象。

Greene表示，貨幣政策委員會將仔細判斷財政政策是否會進一步增加價格壓力。

如果政府擴大支出或採取明顯刺激需求的措施，英國央行可能需要通過更高利率抵消部分通脹影響；相反，如果預算政策更加剋制，則可能減輕貨幣政策進一步收緊的需要。

Greene目前仍只是英國央行九人貨幣政策委員會中的一名委員，她的表態不能等同於整個英國央行已經決定11月加息。

但IMF上調英國增長預測、勞動力市場沒有明顯惡化，同時通脹仍可能重新接近4%，正在使她此前的主張獲得更多宏觀數據依據。

對11月會議而言，問題正在逐漸從“英國經濟能否承受再次加息”，轉向“如果經濟仍有韌性且通脹繼續高於目標，英國央行還有多大理由繼續等待”。