全球股市大跌，資金重返美債！10年期收益率降至三週低點，10

schedule 2026/10/15 11:58:03

全球股市拋售潮正在推動資金重新流向美國國債。週四亞洲交易時段，美債領漲全球政府債券市場，反映出投資者在風險資產承壓之際，再度尋求傳統避險資產。

美國基準10年期國債收益率盤中下跌超10個基點，跌破5.10%，降至三週以來的最低水平。其他期限美債收益率也至少下跌6個基點，推動美元指數走低。日本、澳大利亞和紐西蘭的政府債券同樣上漲。

ITC Markets高級分析師基特·洛（Kit Lowe）表示，市場終於重新回到過去熟悉的避險模式，即股市遭遇拋售時買入主權債券。他預計，債券漲勢仍將延續，其中收益率曲線中段和長端可能表現尤爲突出。

美債10月漲勢有望創12年最佳，機構重新看好債券

美債本月迄今上漲近0.7%，扭轉了9月下跌2.2%的走勢。根據彭博社彙編的數據，如果漲勢持續，美債有望創下2014年以來表現最好的10月。

此前，美債收益率一度升至多年高位，市場開始重新評估此前的大幅拋售是否已經創造出更有吸引力的買入機會。包括太平洋投資管理公司（PIMCO）和摩根士丹利投資管理公司在內的多家資產管理機構，近期已轉向看好債券市場。

但債券反彈仍面臨兩項重要風險：美國通脹重新加速，以及政府債券供應量龐大。這些因素都可能再次推高收益率，令近期漲勢受到考驗。

此次避險買盤出現之際，全球股市普遍承壓，美國和韓國市場的拋售尤其明顯。MSCI亞太地區股票指數下跌近3%，韓國股市跌幅居前。韓國股市被視爲觀察人工智能投資熱潮的重要風向標，其下跌也反映出市場對科技股及相關投資交易的擔憂。

西太平洋銀行策略師烏瑪·喬杜裏（Uma Choudhury）表示，當前走勢延續了近期亞洲股市的避險情緒，美債上漲主要由避險資金推動。

美聯儲官員最新釋放的鴿派信號，也爲債券市場提供了支撐。

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）接受路透社採訪時表示，她認爲美聯儲可能仍需要加息，但並不急於立即採取行動。

彭博社《Markets Live》策略師馬克·克蘭菲爾德（Mark Cranfield）指出，固定收益投資者正在權衡美聯儲犯下政策錯誤的風險。美國9月CPI數據偏熱，令進一步加息的壓力上升，但美國經濟又剛剛開始降溫。

這種矛盾局面使美聯儲的政策選擇更加複雜。一方面，通脹可能要求利率繼續維持高位甚至進一步上升；另一方面，經濟放緩又增加了過度緊縮的風險。

克蘭菲爾德認爲，這種組合將進一步強化市場對2027年收益率曲線可能倒掛的預期，也會加劇美元的下行壓力，並令股市看跌情緒持續。

避險情緒也推動其他主要經濟體的政府債券走強。

澳大利亞9月就業人數環比減少3.93萬人，遠遜於市場預期的增加2萬人。數據公佈後，澳大利亞三年期政府債券收益率一度下跌12個基點。日本和紐西蘭10年期政府債券收益率則分別下跌7個基點和4個基點。

匯市方面，美元指數下跌0.55%。澳大利亞國民銀行認爲，美元近期走勢反映出市場對利率差變化的高度敏感。

該行駐悉尼策略師羅德里戈·卡特里爾（Rodrigo Catril）表示，利率與匯率之間的關係，首先取決於不同市場利率的相對變化，其次也受到資金流動影響。近期美國與其他經濟體之間的收益率差擴大，推動美元走強；如果美債收益率相對其他市場大幅下跌，美元也會隨之調整。

交易員表示，週四對沖基金削減了美元兌歐元等多種貨幣的多頭頭寸。

全球債券市場近期轉爲上漲，也讓投資者重新審視美國國債在股市下跌時的避險作用。

摩根大通資產管理公司的全球市場策略師克里·克雷格（Kerry Craig）表示，核心政府債券市場已經創造出更多價值。

他指出，政府債券既可以幫助投資者重新平衡投資組合，也能有效分散股票投資過度集中的風險。

隨著股市拋售、經濟降溫跡象與通脹壓力交織，美債正重新獲得避險資金青睞。不過，通脹走勢、未來加息風險以及龐大的國債供給仍將影響收益率方向，也決定這輪債券反彈能否延續至月底。