印度多家基金暫停黃金ETF大額申購：節慶旺季將至，監管層提前

schedule 2026/10/16 10:38:03

據路透社，印度多家大型基金公司在傳統黃金消費旺季到來前暫停黃金ETF的大額申購。

包括Kotak Mahindra Mutual Fund、UTI Mutual Fund和HDFC Mutual Fund在內的機構週四晚間發佈公告，對黃金ETF批量申購實施限制，但現有基金份額的贖回並未受到限制。

路透援引一名瞭解相關討論的基金業高管及兩名黃金行業人士稱，此次調整是在印度證券交易委員會（SEBI）與行業溝通後作出的。幾家基金公司的公開公告沒有說明具體原因，SEBI截至報道時也未回應置評請求。

業內人士認爲，政策更可能是一項預防性措施，意在避免10月和11月節慶需求推動黃金進口突然增加。在國際油價高企、印度盧比承壓之際，監管機構正更加關注黃金需求對進口賬單和外匯市場的影響。

節慶旺季臨近，ETF資金可能轉化爲實物進口需求

印度將在10月慶祝十勝節，並於11月初迎來排燈節。黃金在印度婚慶和宗教節慶中具有重要地位，這一階段通常是一年中實物黃金需求最集中的時期之一。

去年同期，印度黃金和白銀ETF曾出現資金大幅流入。當股票市場表現疲弱時，部分投資者轉向貴金屬產品，使基金對實物黃金及相關資產的需求同步增加。

黃金ETF獲得大規模新增申購後，基金管理人通常需要相應增加黃金資產，以維持產品與黃金價格之間的跟蹤關係。在印度中國礦產供應有限、大部分黃金消費依賴海外的情況下，大量ETF資金集中流入最終可能增加進口需求。

印度是全球第二大黃金消費國，也是全球最大的白銀消費國之一。貴金屬需求過強時，不僅會擴大商品進口額，也可能增加美元需求，對盧比形成額外壓力。

今年印度盧比已經受到國際油價上漲和外國投資者持續賣出印度股票的雙重影響。能源進口成本增加後，政府對黃金等非必需品進口帶來的外匯需求更加敏感，並在今年早些時候提高了黃金和白銀進口稅負。

此次暫停大額申購之所以引起市場關注，還因爲印度近期黃金進口並未明顯失控。

數據顯示，印度9月黃金進口額爲18億美元，低於8月的23億美元。過去兩個月黃金和白銀進口較去年同期均明顯下降，近期也沒有成爲印度貿易逆差擴大的主要來源。

一家向ETF提供黃金的印度私人銀行的交易員因此表示，這一措施“看起來更像是爲了避免10月進口突然增加而採取的預防性行動”。

換言之，監管層目前防範的是節慶旺季可能出現的新一輪需求衝擊，而不是應對已經發生的黃金進口激增。

此前印度還取消了銀行和政府指定機構進口黃金、白銀和鉑金時享受的3%綜合商品與服務稅（IGST）豁免。相關優惠在3月底到期後沒有續期，使主要官方黃金進口渠道需要佔用更多營運資金。

提高進口成本與限制ETF大額資金流入共同顯示，在油價推高進口賬單、盧比承壓的環境下，印度正在更謹慎地管理黃金需求可能帶來的外匯壓力。

此次措施並非關閉黃金ETF，也不是限制投資者退出相關產品。路透確認，各基金目前沒有對贖回設置限制，調整主要針對大額新增申購。

基金公司尚未披露限制將持續多久，也沒有說明恢復正常申購需要滿足哪些條件。政策持續時間可能取決於節慶期間資金流入、實物黃金進口以及盧比表現。

對於印度黃金市場而言，接下來數週的關鍵變化將是傳統節慶需求是否重新推高進口。如果黃金ETF再次出現類似去年旺季的大規模資金流入，目前針對批量申購的限制將減少基金在短時間內新增大量黃金資產的需求。