同行紛紛轉向“抄底”美債，千億資管巨頭清倉後堅持不回頭
美國國債收益率攀升至2002年以來最高水平，吸引太平洋投資管理公司（PIMCO）、摩根士丹利投資管理等大型資管機構轉向樂觀，但木星資產管理（Jupiter Asset Management）的債券基金經理哈里·理查茲（Harry Richards）仍選擇迴避美債。
他認爲，美國經濟增長依然強勁，AI熱潮帶來的需求壓力可能繼續推高價格，而英國、新西蘭等經濟體的債券提供了更好的投資機會。
理查茲任職於總部位於倫敦、管理資產規模達759億英鎊（約合1010億美元）的木星資產管理，並參與管理該公司的戰略債券策略。他在今年5月前後幾乎賣光了所持美國國債，目前仍缺乏重新買入的意願。
“如果我們把未來可能表現最好的市場排個名，美債目前仍排不到前列。”理查茲在接受採訪時表示，“美國經濟增長看起來相當健康，目前明顯好於許多其他發達市場。”
美債收益率高企，投資者重新評估配置價值
美國國債近期遭遇拋售，推動收益率升至2002年以來最高水平。隨著債券價格下跌、收益率上升，投資者開始重新評估美債是否已具備足夠吸引力。
部分大型資管機構已經轉向更積極的立場。太平洋投資管理公司和摩根士丹利投資管理近期均釋放出看好美國國債的信號。不過，理查茲並未因此改變判斷。
截至週五，美國10年期國債收益率約爲5.1%，低於本月早些時候達到的5.36%高點。今年以來，彭博衡量美國政府債券回報表現的指標已下跌1.6%。
推動美債收益率上升的因素包括美伊戰爭推高能源價格，以及市場對美聯儲加息的預期。能源成本高企可能進一步加大通脹壓力，使美債價格繼續面臨下行風險。
美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）週五在曼谷發表講話時，沒有釋放新的貨幣政策信號。他表示，美聯儲將致力於實現物價穩定，並強調不會預先判斷未來會議的決定。講話後，交易員下調了對美聯儲10月27日至28日會議加息的押注：加息概率從講話前約27%降至不足15%。
英國、新西蘭債券更具吸引力
與美國相比，理查茲更看好德國、英國和新西蘭的債券市場。他認爲，美國AI熱潮正在加大需求端的價格壓力，而其他經濟體並沒有同等程度的AI投資主題。
“AI熱潮顯然正在給美國帶來一定的需求價格壓力，”理查茲說，“其他經濟體沒有同樣的AI主題，至少程度沒有這麼高。”
他認爲，如果英國、新西蘭等經濟體增長進一步放緩，市場對加息的押注可能迅速消退，甚至轉向預期降息，從而提振債券需求。與美國相比，這些市場的經濟增長更疲弱，部分國家的勞動力市場也面臨壓力。
“經濟增長更疲軟，”理查茲表示，“其中一些市場的勞動力市場相當疲弱，比如英國。”
木星資產管理戰略債券基金的業績顯示，截至8月31日的一年內，該基金回報率爲5.4%，高於可比基準3.8%的漲幅。不過，拉長至三年期，基金與基準的回報率均爲20.8%。
在美債收益率升至高位、部分機構開始重新入場之際，理查茲仍將投資重點放在其他發達經濟體。他的判斷是，美國經濟增長的韌性和AI帶來的需求壓力，可能使美債相較於英國、新西蘭等市場缺乏足夠吸引力。
