傑富瑞：美股年末行情可期，眼下回調或是難得建倉窗口

納斯達克100指數週四出現4月以來最大幅度的盤中反轉，傑富瑞（Jefferies）市場情報分析師丹·柯什（Dan Kirsche）認爲，這是10月市場調整開始以來最令人鼓舞的信號之一。他判斷，眼下的市場波動可能爲投資者提供了少數幾個有吸引力的建倉窗口，並預計美股11月和12月將表現強勁。

柯什在週五發佈的技術分析報告中指出，儘管他此前已經預計本月市場波動率會有所上升，但科技股走弱的程度仍值得關注。更令他看好市場前景的是，此前預期的市場漲勢擴散正在發生，而且力度超出預期。

週五，美股開盤，存儲板塊本週五天均低開。費城半導體指數下跌近2%，連續第八天下跌，勢將迎來自2006年5月以來最長的連跌紀錄。

科技股與大盤走勢出現分化

柯什近期重點關注科技股與其他市場板塊之間的表現差異。納斯達克指數從高點回落約5%，而標普500等權重指數則較低點反彈約7%至8%。他原本希望市場上漲範圍擴大時，科技股也能保持強勢，但認爲即便科技板塊表現疲軟，其他股票走強仍是一個積極信號。

這一分化也反映在近期市場表現中。週五，納斯達克100指數下跌0.05%，科技板塊交易所交易基金（XLK）下跌0.65%；標普500等權重指數上漲1.37%，標普500指數上漲0.33%。

不過，柯什並不認爲市場調整已經結束。他的技術分析顯示，標普500指數仍可能回測約7600點的100日移動平均線。投資者仍需關注後續走勢能否守住關鍵技術支撐位。

半導體股或反彈，但調整風險未消

BTIG技術分析師喬納森·克林斯基（Jonathan Krinsky）認爲，半導體股在連續多日下跌後，終於具備了短線反彈的條件，但這並未改變他對中期走勢的判斷：該板塊可能仍有進一步下跌空間。

克林斯基發現，費城半導體指數此前只有兩次出現類似長度的連續下跌，分別發生在2002年和2008年。兩次下跌之後，該指數都曾大幅反彈，但隨後分別經歷了33%和38%的更大幅度下跌。

柯什同樣對半導體板塊保持謹慎，並將11000點列爲費城半導體指數下一處重要支撐位。因此，即使短線反彈出現，也不能據此認定科技股調整已經結束。

倉位壓力緩解，美債收益率或繼續下行

柯什指出，目前投資者的倉位已經不像夏季時那麼擁擠。報告援引Vanda的數據稱，市場對科技股的配置已接近中性，近期科技股下跌可能進一步降低了投資者的相關敞口。

科技股走弱還在推動美國國債收益率下降。柯什將美國10年期國債收益率的目標設在5.00%，並預計此後可能進一步降至4.8%。當前該收益率報5.13%左右。

收益率下行也爲市場漲勢擴散提供了助力。近期，隨著科技股承壓，其他板塊的表現有所改善；多位市場觀察人士也注意到，標普500指數表面之下正在形成更廣泛的上漲行情。

對柯什而言，科技股回調與其他板塊走強並存，意味著市場結構正在發生變化。雖然技術指標仍提示調整可能繼續，但倉位壓力減輕、市場參與面擴大以及收益率回落，構成了他看好美股年末行情的主要依據。