AI投行費用一年料從35億升至85億美元，華爾街卻開始更謹慎

schedule 2026/10/17 12:07:02

華爾街正在收取AI投資熱潮帶來的手續費，也開始更仔細地審視這輪擴張的借款人。《華爾街日報》引述Crisil Coalition Greenwich估計，全球銀行今年AI相關投行費用將達85億美元，高於去年的35億美元。

這仍是全年預測，融資背後的信用風險也未必全部留在收費銀行的賬上。路透報道稱，銀行高管擔憂數據中心回報、槓桿和同業放鬆信貸標準；受訪投資者則指出，銀行常以安排方身份參與融資，並向其他投資者分銷風險。

從承銷收費到IPO後的財富業務

Crisil Coalition Greenwich的分析覆蓋逾100家全球銀行。銀行從AI交易中獲取的收入包括併購顧問費，以及爲相關項目籌集、發行和銷售債券與股權所收取的費用。

收費機會還會延伸到交易完成之後。《華爾街日報》指出，上市與其他交易催生的新富客戶，正在爲銀行的財富管理業務帶來資金，承銷業務因而可能與長期客戶關係銜接。

摩根士丹利（MS.N）週三披露，第三季財富管理收入創紀錄，達到90.7億美元。同期淨新增資產爲2320億美元，略多於一半與首次公開募股（IPO）相關資金流有關，報道未披露其中AI客戶的具體佔比。

摩根士丹利還負責了SpaceX上市時面向員工的定向配售計劃。該行首席財務官莎倫·耶沙雅（Sharon Yeshaya）表示，IPO上市之後形成的資產，會繼續沿著淨新增資產渠道進入財富管理業務。

Hennessy Funds投資組合經理戴夫·埃利森（Dave Ellison）向路透表示，銀行正在促成AI融資，但經常充當分銷風險的安排方。他認爲，銀行並未忘記金融危機的教訓，其風控比部分投資者擔心的更爲謹慎。

耶沙雅在接受路透採訪時強調，摩根士丹利對承擔的風險十分挑剔。她擔心的是同行或其他機構放鬆信貸標準，並表示該行正避免參與這類交易。

高盛（GS.N）首席執行官大衛·所羅門（David Solomon）也表示，沒人知道隨著AI生態成熟，資本和算力需求將如何演變。高盛稱，對承接的風險以及投入的資本保持高度選擇性，當前融資熱度尚不能消除長期需求的不確定性。

花旗集團（C.N）首席執行官簡·弗雷澤（Jane Fraser）則認爲，算力仍然不足，較高利率尚未壓倒企業投資AI的迫切需求。不過，路透指出，利率長期維持高位或進一步上升，會抬高數據中心融資成本，壓縮項目回報並增加償債負擔。

債券市場已經顯現分化。摩根大通本週發佈研報指出，第三季高評級債券發行在7、8月較活躍，9月轉冷，而投機級融資整個季度都較疲弱。

該行認爲，融資成本上升可能延續高評級與投機級市場的分化。其對第四季的判斷同時包含兩個方向：大型AI融資項目有望支撐發行活動，但市場仍需消化更高利率的影響。

報告列示的利率變化說明了借款成本壓力，10年期美國國債收益率從6月30日的4.47%升至10月13日的5.21%。同期高收益債最差收益率從7.16%升至8.30%，增加1.14個百分點。

所羅門表示，9月IPO市場有所走弱，一些擬上市企業面對的估值比預期低10%至15%。耶沙雅則表示，當企業更能接受新的估值時，相關交易可能重新啓動。