從17個月低點反彈後，歐元仍面臨一道難題！加息抗通脹，還是防
歐元本週有所反彈，但期權交易者對各期限歐元的判斷仍偏空。歐洲央行還需加息多少也未形成一致預期。國際貨幣基金組織（IMF）週五提出，該行2026年至少還需加息25個基點。富蘭克林鄧普頓的研究則不把12月之後繼續加息作爲基準情形。
美元漲勢暫停，歐元期權仍偏空
彭博報道稱，美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）週五的講話被解讀爲支持本月維持利率不變，美元漲勢隨之暫停。歐元連續第二天走高，其他十國集團貨幣當天也普遍兌美元上漲。
三菱日聯銀行高級外匯策略師利·哈德曼（Lee Hardman）將這一變化歸因於持倉調整。他表示，近期美元多頭倉位已經增加，本週美國通脹數據強於預期後，美元卻未延續上漲，令這些投資者失望。
期權市場尚未轉向看多歐元。彭博引用的看跌與看漲期權相對價格指標顯示，雖然情緒有所改善，各期限仍偏空；期限越長，看空傾向越明顯，一年期最爲突出。
加息幅度分歧延伸至2027年
IMF在週五發佈的歐洲預測報告中認爲，2026年至少再加息25個基點，才能使核心通脹保持受控。據路透社報道，歐洲央行已於6月和9月各加息25個基點，應對能源價格上漲帶來的通脹壓力。
對於2026年之後的政策，IMF主張依據後續數據調整，同時認爲進一步收緊可能仍有必要，以確保通脹在2028年回到目標。該機構還提醒，緩解能源漲價衝擊的財政支持若缺乏審慎設計，可能妨礙通脹回落。
富蘭克林鄧普頓本週三發佈的《Central Bank Watch》也預計12月會加息25個基點。其基準情形未納入此後進一步加息，並認爲2027年下半年可能出現部分降息。
這份報告認爲，能源衝擊向其他價格傳導的間接和第二輪影響目前仍很有限，核心通脹保持相對穩定。該機構預計2027年工資增速接近3%，並指出，更高的短期與長期利率可能拖累增長，能源價格恢復正常也不能排除。
截至本週二，報告列出的市場隱含一年後歐洲央行存款利率爲3.26%，富蘭克林鄧普頓預測爲2.75%。兩年後的對應數值分別爲3.25%和2.25%。
債券收益率上升也會壓低增長
據彭博報道，本月法國債券市場動盪曾拖累歐元。投資者擔心，政府債券收益率處於多年高位會壓低經濟增長，令歐洲央行對加息更加謹慎，進而擴大歐元區與美國的利率差距。
歐洲央行管委、芬蘭央行行長奧利·雷恩（Olli Rehn）週五接受彭博電視採訪時表示，金融條件收緊正在壓低歐洲增長前景，也有助於通脹回落。他同時指出，能源價格推升通脹，但目前尚未看到第二輪效應或通脹顯著擴散。
雷恩沒有據此認定加息需求已經減少。他表示，金融條件只是決策因素之一，工資增長和勞動力市場同樣需要評估，政策仍將依據新數據逐次會議決定。
歐洲央行將於12月17日舉行年內最後一次利率決策會議。雷恩表示，屆時更新的宏觀經濟預測將爲增長與通脹前景提供更多信息。
