美聯儲10月加息懸念升溫：市場押注按兵不動，經濟學家警告決策

美聯儲下一步利率決策的懸念正在增加。此前數週，投資者普遍預計美聯儲將在10月27日至28日的會議上按兵不動，但最新通脹數據高於預期，令這一判斷面臨挑戰。

期貨市場目前僅賦予10月加息大約17%的概率。不過，一些經濟學家認爲，市場可能低估了美聯儲再次收緊政策的可能性。

美國銀行證券（BofA Securities）前首席經濟學家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）在接受採訪時表示：“我認爲，這是一個五五開的決定。”他認爲美聯儲應該加息，但同時指出，美聯儲政策委員會一直相對鴿派，可能不願在如此短的時間內再次收緊政策。

9月，美聯儲三年來首次加息，結束了此前在2024年和2025年隨著通脹擔憂緩解而逐步降息的政策方向。當時，官員們將這次加息視爲一項有限緊縮計劃的開端，目的是進一步推動通脹回落，而非應對突然出現的通脹飆升。

但9月通脹數據高於預期，改變了政策討論的背景。一些經濟學家認爲，如果價格壓力持續擴大，美聯儲可能需要比原先計劃更快地採取行動。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）美國經濟學家馬修·馬丁（Matthew Martin）接受MarketWatch採訪時表示：“我認爲，10月會議確實存在加息的可能。我們預計美聯儲將在10月和12月加息。”

沃什拒絕預判，鷹派與謹慎派分歧加深

美聯儲進入政策靜默期，官員們在利率決議公佈前將不再公開發表講話。此前，美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在曼谷出席國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行年會時，沒有透露自己對10月決策的傾向。

沃什表示：“我不認爲應該現在就宣佈，在今年剩餘時間的會議上我可能會採取什麼行動。”

圍繞下一步政策，美聯儲面臨兩條不同路徑。一種主張是迅速加息，在10月和12月分別上調25個基點，隨後暫停行動，以評估緊縮政策對經濟和通脹的影響。

費城聯儲前主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）支持這一方案。他在接受CNBC採訪時表示，美聯儲希望將利率提高到足以對經濟形成下行壓力的水平。目前，聯邦基金利率處於3.75%至4%的區間，他認爲這一水平似乎尚未產生足夠的約束作用。

哈克還指出，迅速加息有助於維護美聯儲作爲抗擊通脹機構的信譽。高頻經濟研究公司首席經濟學家卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）也在報告中表示，他認爲最新通脹數據將促使足夠多的政策制定者轉向支持10月和12月連續加息。

馬丁則指出，9月數據不僅顯示能源價格帶來壓力，剔除能源後，其他領域的價格漲幅也在加快。由於能源以外的商品價格通常波動較小，這一變化令通脹前景更加令人擔憂。

過去12個月，美國消費者價格上漲了3.7%。生產者價格指數則顯示，批發通脹率已達到6.3%。

另一條路徑是放慢緊縮步伐，每隔約三個月加息一次，分別在12月和明年3月採取行動。這一方案與不少美聯儲官員此前的表態更爲接近。在最新通脹數據公佈前，他們曾認爲目前沒有迫切加息的必要。

選舉時點與政策信譽，讓美聯儲陷入兩難

美聯儲是否會在10月行動，也引發了有關政治時點的討論。部分經濟學家認爲，官員可能不願在11月3日美國中期選舉前僅六天加息，以免決策被外界解讀爲受到政治因素影響。

哈里斯則認爲，選舉只是影響美聯儲決策的次要因素。他表示：“無論在選舉前採取什麼行動，都會受到某些人的批評。而無論美聯儲怎麼做，總統都會嚴厲抨擊它。”

美國銀行全球研究部（BofA Global Research）美國經濟研究主管阿迪蒂亞·巴韋（Aditya Bhave）在致客戶的報告中指出，10月暫緩加息有一個明顯好處：美聯儲可以獲得更多時間評估經濟數據，並判斷後續需要多大力度的緊縮措施。

但巴韋也提醒，美國經濟增長強勁，暫停行動可能使美聯儲落後於形勢變化。如果通脹壓力繼續擴大，等待更多數據也可能增加後續政策調整的難度。

斯蒂費爾金融公司（Stifel Financial）首席經濟學家林賽·皮格扎（Lindsey Piegza）表示，如果美聯儲10月加息，將釋放通脹擔憂“處於較高水平”的信號，爲市場進一步推高利率創造空間，並對經濟施加更大的下行壓力。

反之，如果美聯儲選擇更有耐心的做法，公衆可能開始懷疑高通脹是否會持續更長時間。面對通脹風險、經濟增長和政策信譽之間的矛盾，10月會議的關鍵不僅在於是否加息，還在於美聯儲將如何解釋未來緊縮的節奏。