鎢價高企催生新期貨：芝商所瞄準200億美元市場，2027年擬

schedule 2026/10/19 22:29:03

芝商所（CME Group）週一宣佈，計劃在2027年第一季度初推出鎢期貨，爲工業生產商和金屬貿易商增加價格對沖工具。合約擬採用現金結算，實際上市仍需完成相關監管審查。

鎢被廣泛用於高硬度切削工具、航空航天零部件和軍工產品，近年的高價與價格波動已經改變下游企業的採購方式。

從現貨議價走向期貨對沖

根據芝商所公告，新合約擬依據價格資訊機構Fastmarkets對鹿特丹與巴爾的摩仲鎢酸銨（APT）的價格評估進行結算。使用現金結算意味著期貨到期時不安排實物交割，買賣雙方仍須通過各自的供應渠道取得鎢原料。

Fastmarkets目前爲APT、鎢精礦和鎢鐵提供不同規格的價格評估。其鎢市場指標包含APT氧化鎢含量不低於88.5%的規格，並分別追蹤相關港口報價，便於企業根據採購產品尋找參考價格。

芝商所金屬業務全球負責人金·亨尼希（Jin Hennig）表示，客戶希望對沖鎢價格敞口並提高價格透明度。《金融時報》引述金屬貿易商TechMet SCM及Grondmet的負責人稱，合約有助於管理採購和物流成本的不確定性。

日本三菱綜合材料公司已從越南採購回收鎢原料，用於生產硬質合金工具。據《日經亞洲》報道，新採購渠道成本較高，相關工業工具製造商正面臨更大的原料成本壓力。

生產商的實際成本仍取決於原料品位、產品加工形態、運費和採購地點。APT報價可以爲價格風險提供參照，但以特定地區和品位定價的期貨，未必能完全抵消企業採購合同與結算指標之間的價差。

《金融時報》指出，鎢市場長期以雙邊交易和貿易商報價爲主，高價已經使部分買家縮減採購。芝商所此次設計合約，首先面對的是如何將分散現貨價格轉化爲能夠持續交易的基準。

芝商所在公告中估算，全球鎢年產量約爲8.5萬至9.5萬噸，按現貨價格計的市場規模超過200億美元。該交易所確認交易預計於2027年第一季度初開始，但具體落地仍以監管審查爲準。