陸Q3經濟成長4.5％ 勝預期

受惠9月出口強勁與政策發酵，中國大陸第三季GDP年增率4.5％，較第二季加快0.2個百分點，前三季GDP年增4.6％，優於市場預期，但也顯示大陸經濟仍呈出口熱、內需復甦緩慢及房地產市場仍不振的市場格局。

　大陸今年第一季GDP年增5％，第二季降至4.3％，第三季回升至4.5％。經濟學人智庫中國高級經濟學家徐天辰指出，這波經濟回溫的關鍵，在於9月政府投資有所改善，幫助遏制固定資產投資持續走弱的趨勢，加上外需在AI浪潮帶動下表現亮眼，及2025年同期基期較低等因素共同發酵，扭轉7月與8月經濟動能疲弱的頹勢。

　在帶動經濟的「三駕馬車」中，受惠全球AI熱潮推動，大陸9月以美元計出口年增36.3％，其中對歐洲出口成長25％，對美出口更大增39.6％。大陸前9月貿易順差達9,381.1億美元，全年有望改寫2025年創下的近1.19兆美元新高紀錄。此外，受出口帶動，工業生產同步走強，大陸9月規模以上工業增加值年增5.5％，符合市場預期，並創近半年來最高增幅。

　惟內需消費復甦力道相對溫和。大陸9月社會消費品零售總額年增1.1％，優於市場預期的0.6％，創近半年來新高。投資方面，1到9月城鎮固定資產投資衰退7.2％，略好過市場預期的跌7.3％。

　值得注意的是，前三季大陸房地產開發投資衰退20.6％，繼創歷史最大累計跌幅。保銀資本管理公司總裁張智威指出，大陸9月社會消費品零售總額增幅雖略有回升，但扣除通膨因素後，實質零售額與2025年同期相比幾乎零成長。前三季GDP年增4.6％，仍高於全年成長目標區間下限，這代表大陸政府在第四季無需大幅調整政策立場，也能順利達成全年成長目標。

　展望後市，東方金誠首席宏觀分析師王青預估，第四季出口有望維持20％以上的高增幅，配合穩成長政策推進、房市調整幅度收斂與低基期支撐，第四季GDP成長將加快至4.7％左右，全年經濟將呈「兩頭高、中間低」的U形走勢。（相關新聞見A2、A10）

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