美股超跌反彈能否持續？本週科技巨頭財報將檢驗AI盈利成色
美國科技股在經歷一輪沉重拋售後於週一反彈，但市場能否真正企穩，仍取決於本週大型科技公司的財報能否證明人工智能投資熱潮的盈利前景依然穩固。本週Meta Platforms（META.O）、特斯拉（TSLA.O）等大型科技公司的業績將成爲關鍵考驗，SpaceX（SPCX.O）也計劃於週二盤後公佈業績。
週一，標普500指數（SPX）和納斯達克綜合指數（IXIC）回升，人工智能相關股票成爲主要推動力。芯片股普遍上漲，追蹤半導體公司的iShares半導體ETF結束連續9個交易日下跌的走勢。“七巨頭”科技股及存儲芯片製造商表現突出。
這輪迴升發生在大幅下跌之後。標普500指數上週累計下跌近2%，創下6月下旬以來最差單週表現；納斯達克綜合指數同期下跌4.5%。芯片股此前連續多個交易日走低，投資者開始質疑AI支出增長能否轉化爲足夠的回報。
財報必須證明AI支出能夠兌現盈利
巴克萊全球研究主席阿賈伊·拉傑阿德克沙（Ajay Rajadhyaksha）表示，本週科技企業財報至關重要。考慮到近期股價走勢仍然脆弱，巴克萊將風險資產的立場調整爲中性。
Fairlead Strategies創始人凱蒂·斯托克頓（Katie Stockton）也指出，標普500指數和納斯達克指數本週需要守住關鍵支撐位，否則可能進一步確認市場破位。不過，她認爲，普遍存在的短期超賣狀況暫時有助於支撐市場。
企業盈利數據目前並非全面疲弱。已公佈第三季度業績的47家標普500指數成分公司中，85%的業績超過市場預期，整個指數第三季度綜合盈利增速預計將達到29%。但科技巨頭的財報大多尚未發佈，市場對其業績的要求也相當高。
LNW首席投資官羅恩·阿爾巴哈里（Ron Albahary）表示，被視爲AI投資受益者的公司需要證明，實際盈利能夠達到股價中已經反映的增長預期。他認爲，本輪市場風險未必是互聯網泡沫時期那種估值泡沫，更可能是盈利預期本身存在泡沫。
這也意味著，投資者可能不再因爲企業與AI相關就普遍買入，而是更加嚴格地區分贏家和輸家。能夠將AI需求轉化爲收入和利潤的公司可能繼續受到青睞；依賴大量舉債建設數據中心的“新雲”平臺，則可能因融資負擔而承壓。
阿爾巴哈里認爲，過去AI相關消息往往帶動整個板塊同漲同跌，但這種普遍性行情未來可能減弱，個股表現將出現更明顯的分化。
市場擔憂從估值轉向投資回報
近期拋售反映出投資者對AI產業鏈的審視正在加深。除了科技公司本身的估值，市場也在追問，持續擴張的數據中心、芯片和雲計算投入，最終能否帶來與資本開支相匹配的收益。
AI基礎設施企業的債務尤其受到關注。隨著利率上升預期增強，依賴借款建設數據中心的企業面臨更高的融資成本；如果基礎設施需求不及預期，或項目建設受到電力供應、審批等因素拖累，投資回報也可能受到影響。
富國銀行投資研究所全球股票與實物資產主管薩米爾·薩馬納（Sameer Samana）將近期AI交易的調整視爲一次“現實檢驗”，而不是整個行情已經徹底瓦解。不過，他仍預計未來幾天乃至數週，相關股票可能繼續承壓。
薩馬納表示，富國銀行此前下調了對科技板塊的評級，原因是市場預期過於樂觀。近期拋售雖然消化了部分樂觀情緒，但調整可能尚未結束，並可能持續至美國中期選舉前後。他還指出，AI和數據中心建設議題的政治化，可能繼續影響市場情緒。
週一的反彈爲科技股提供了喘息機會，卻還不足以證明市場已經觸底。本週財報能否支撐高企的盈利預期、證明AI基礎設施投資具有可持續回報，將決定這輪反彈究竟是短暫的超賣修復，還是更持久的市場回升。
