民主黨中期選舉勢頭升溫，美防務股暴跌：特朗普5000億美元增

美國國防股正面臨政治預期與行業需求之間的拉鋸。隨著投資者越來越預期民主黨將在即將到來的美國中期選舉中取得重大進展，市場開始擔心，特朗普政府提出的軍費擴張計劃可能難以推進。

作爲行業基準的iShares美國航空航天與國防ETF在7月初至10月中旬下跌16%，而同期美國基準股指標普500指數上漲3.5%。預測市場平臺Kalshi的數據顯示，同一時期，市場對於民主黨將在11月重新控制國會參衆兩院的預期上升了20%。

縱向研究夥伴公司（Vertical Research Partners）國防行業分析師羅伯特·斯托拉德（Robert Stallard）表示：“特朗普的政治前景與共和黨失去參議院控制權的可能性，幾乎一直與國防股的表現同步變化。通常而言，國防問題屬於兩黨共同支持的領域，但本屆政府卻將國防問題黨派化了。”

市場普遍預計，民主黨將在中期選舉中贏得衆議院多數席位，但重新控制參議院的難度要大得多。參議院共有100個席位，本次選舉將改選其中35席。

5000億美元增軍費計劃面臨預算與政治阻力

今年1月，特朗普提出將年度國防開支從1萬億美元提高至1.5萬億美元，以打造一支“夢想中的軍隊”。當時，國防行業投資者和企業高管普遍對此感到振奮。

但此後，軍費擴張計劃面臨的政治環境出現變化。國防部長皮特·赫格塞思（Pete Hegseth）與國會的關係因伊朗戰爭問題而惡化，民主黨人也誓言扭轉針對中國項目實施的大幅削減措施。

與此同時，通脹上升和美國國債收益率走高引發市場擔憂，使兩黨能否繼續共同支持大幅增加軍費開支變得更加不確定。

總部位於華盛頓的研究機構Capital Alpha Partners管理合夥人拜倫·卡蘭（Byron Callan）表示，今年年初，多位國防企業高管曾樂觀地認爲，共和黨將兌現特朗普提出的額外5000億美元國防支出計劃。

然而，民主黨人對部分國防資金通過國會的方式感到不滿。赫格塞思拒絕詳細說明伊朗戰爭的成本，也進一步激怒了國會議員。

儘管兩黨都支持增加已經消耗的導彈庫存，但這並不意味著所有軍備項目都能獲得同等程度的支持。卡蘭認爲，議員們可能會重新審視一些價格高昂的項目及其採購規模，包括F-35戰鬥機和“哨兵”洲際彈道導彈。

卡蘭表示：“我沒有聽到任何民主黨人呼籲大幅削減國防開支，但國防預算不能被孤立看待。民主黨人將希望增加非國防領域的支出，因此，國防開支很可能會被納入這些預算討論之中，成爲整體財政安排的一部分。”

這意味著，即使國會繼續支持補充導彈庫存，其他昂貴軍備項目的資金安排也可能面臨更嚴格的審視。國防企業能否獲得額外預算支持，將不僅取決於軍事需求，還取決於整體財政談判的結果。

武器需求旺盛，國防股卻跑輸大盤

儘管全球國防支出大幅增長，烏克蘭和中東衝突仍未解決，美國武器需求也隨之增加，但今年美國國防企業的股價表現依然落後於整體市場。

主要國防承包商正在努力消化積壓多年的訂單。戰爭爆發以來，美國及其盟友急於補充和擴大彈藥儲備，推動導彈系統需求激增，但訂單增長並未轉化爲投資者對國防股更大的熱情。

作爲“愛國者”導彈防禦系統的主承包商，洛克希德·馬丁(LMT.N)股價較3月初高點下跌超過20%。同期，諾斯羅普·格魯曼(NOC.N)和L3哈里斯科技公司(LHX.N)股價分別下跌35%和36%。

巴倫資本（Baron Capital）投資組合經理蘭迪·格維茨曼（Randy Gwirtzman）認爲，投資者可能過度看重中期選舉結果。他指出，小型國防企業受到的股價衝擊甚至超過大型主要國防承包商。

格維茨曼表示，市場存在一種“誤解”，即“如果民主黨贏得中期選舉，國防行業就會遭到毀滅性打擊。我真的不認爲情況會是這樣”。

斯托拉德則認爲，一些與特朗普本人關係密切、備受關注的軍事項目可能面臨更大的不確定性。國防領域專家認爲，其中不少項目要麼構想異乎尋常，要麼缺乏現實可行性。

這些項目包括由“特朗普級”戰列艦組成的“黃金艦隊”（Golden Fleet），以及被稱爲“金穹”（Golden Dome）的天基武器網絡。

斯托拉德表示：“凡是帶有特朗普名字，或者包含‘黃金’（golden）一詞的項目，都可能面臨風險。”

不過，近期市場走勢也顯示，選舉因素並非影響國防股的唯一變量。本週，在投資者期待下週公佈的第三季度業績報告表現強勁之際，多隻美國主要國防股開始反彈。

與此同時，市場對人工智能基礎設施建設可能存在過度投資的擔憂升溫，部分資金從科技板塊轉向其他領域，航空航天與國防企業的股價也因此受益。

分析人士認爲，即使美國國會最終圍繞預算安排展開激烈博弈，地緣政治動盪仍將支撐對美國武器的需求。

投資銀行坎托·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）指出，持續不斷的衝突正在削弱美國的威懾能力，並可能使全球局勢進一步逼近更大規模衝突的風險臨界點。在這一背景下，該行認爲，成熟國防企業的股票有望受益。

該行表示：“持續的衝突不斷削弱美國的威懾能力，使全球爆發更大規模衝突的概率上升，這將有利於那些已經站穩腳跟的國防企業。”

對國防股而言，中期選舉帶來的預算不確定性與持續存在的軍事需求仍在同時發揮作用。未來股價表現不僅取決於選舉結果和軍費預算走向，也將受到企業訂單兌現、業績表現以及資金在不同板塊之間輪動的影響。