白銀跌入三個月低位，高盛警告：投機資金在撤離！

schedule 2026/10/22 22:31:04

週四，現貨白銀一度大跌5%；現貨黃金一度下破4050美元/盎司，爲8月4日來首次。

隨著美國通脹壓力與能源價格上漲令市場重新評估美聯儲的利率路徑，美元走強、加息預期升溫，正在削弱貴金屬的吸引力。與此同時，投機資金持續減倉，白銀還面臨來自工業需求前景的額外壓力。

白銀這輪下跌的關鍵，不只是利率預期發生變化，而是原本依賴的幾項支撐因素正在同時減弱。

10月中旬，美國通脹數據成爲市場關注的焦點。此前公佈的9月消費者價格指數同比上漲3.7%，通脹壓力推動交易員重新評估美聯儲的政策方向。美元指數走強，貴金屬隨之遭遇拋售。

油價上漲又讓問題變得更加複雜。中東局勢升級以及能源供應風險推高原油價格，可能進一步增加通脹壓力。如果能源價格持續高企，美聯儲就更難迅速轉向寬鬆政策。

投機資金撤離，跌勢不再只由美元驅動

白銀近期的表現還揭示了另一個問題：即使美元短暫回落，白銀也未必能立即反彈。

高盛追蹤白銀市場的分析顯示，截至10月13日的一週，管理基金淨賣出約5.65億美元白銀。此前連續三週的累計賣出規模約爲22億美元，其中既包括投資者平掉原有多頭頭寸，也包括新的空頭倉位建立。

截至10月13日，管理基金的白銀淨多頭頭寸已降至約17億美元，爲高盛兩年跟蹤區間內的低位。與此同時，白銀期貨未平倉合約規模上升，期權市場對下跌保護的需求也明顯增加。

這些變化意味著，市場拋售並非單純來自此前獲利投資者的離場，新的看空交易也可能正在增加。不過，倉位數據不能單獨證明價格已經見底，也無法保證空頭一定會被迫回補。

與黃金相比，白銀還有一項重要特點：它不僅是貴金屬，也廣泛用於太陽能電池、電子產品等工業領域。因此，白銀價格除了受到美元和利率影響，也會受到工業需求預期變化的牽動。

高盛的相關分析指出，太陽能企業股價近期走弱，數據中心相關股票也受到人工智能產業融資和信用風險擔憂的衝擊。美國太陽能股票組合一度下跌4.7%，中國太陽能股票組合下跌1.6%，數據中心股票組合則下跌7.9%。

這些股票表現並不能直接等同於白銀實際消費量下降，但它們反映出市場對部分潛在需求增長領域的信心正在減弱。對於同時受到金融屬性和工業屬性影響的白銀而言，這無疑增加了價格反彈的難度。