日本核心通脹九個月來首超2%！加息前景進一步鞏固

日本通脹壓力再度顯現，爲日本央行年內進一步收緊貨幣政策提供支持。日本9月剔除生鮮食品的核心消費者價格指數（CPI）同比上漲2.1%，九個月來首次超過央行2%的目標，也高於8月的1.7%。經濟學家此前的預測中值同樣爲2.1%。

更能反映潛在通脹趨勢的另一項指標——剔除生鮮食品和能源後的核心-核心CPI——9月同比上漲2.4%，高於8月的1.9%，顯示價格壓力正向更多領域擴散。

數據公佈之際，市場普遍預計日本央行將在10月30日結束的政策會議上維持利率不變，但可能上調通脹預測，並釋放繼續加息的信號。彭博調查顯示，超過80%的經濟學家預計日本央行將在12月上調基準利率，沒有受訪者預計央行下週就會加息。

能源成本與服務價格推升通脹

中東衝突持續推高能源成本，加上日元疲軟抬升進口價格，日本這個高度依賴能源和食品進口的經濟體面臨更大的通脹壓力。強勁的人工智能需求也帶來額外價格壓力，削弱了政府燃油補貼對消費者成本的緩衝作用。

服務價格是觀察通脹能否持續的重要指標。日本9月服務價格同比上漲1.5%，高於8月的1.2%，爲3月以來最快增速，反映勞動力市場緊張帶來的工資成本正逐步向消費者傳導。

食品價格呈現分化。剔除生鮮食品後的食品價格漲幅加快至2.9%，但大米價格同比下跌20.6%，創有記錄以來最大跌幅；一年前，大米價格上漲曾是推動日本整體通脹的重要因素。

企業將成本上漲轉嫁給消費者的意願也在增強。帝國數據庫（Teikoku Databank）數據顯示，日本主要食品和飲料企業計劃在10月上調3153種商品價格，連續第二個月超過3000種，爲2023年7月以來首次出現這一情況。日本鐵路公司和迅銷集團（Fast Retailing，優衣庫母公司）等企業也宣佈了本月的漲價安排。

第一生命經濟研究所高級執行經濟學家新家義貴（Yoshiki Shinke）表示，最新數據反映出價格上漲壓力依然強勁，可能進一步強化日本央行對通脹走勢的判斷，也不能排除通脹超過目標的風險。他預計日本央行下一次加息將在12月。

日本央行或上調通脹預測，關注利率最終水平

日本央行去年以來持續推進貨幣政策正常化，並於9月再次加息，使政策利率升至1.25%，達到31年來的高位。行長植田和男（Kazuo Ueda）上週表示，央行不會容忍通脹持續超出目標，顯示其仍準備繼續提高利率。

日本央行將在10月30日結束的兩天政策會議上公佈最新季度經濟增長和物價預測。此前有消息人士透露，央行可能判斷潛在通脹已達到2%的目標，並強調將致力於使通脹穩定在目標附近。

不過，當前通脹走勢並不意味著央行必須立即加息。Sompo Institute Plus高級經濟學家小池正人（Masato Koike）認爲，中東衝突推高能源成本及其後續影響，可能令核心通脹進一步加速，但價格漲幅尚未急劇擴大，因此沒有必要在10月連續加息。他同樣預計下一次加息將在12月。

利率最終將升至何種水平，正成爲市場關注的另一個焦點。路透社調查顯示，許多分析師預計日本央行12月將把政策利率提高至1.50%，並認爲最終利率可能達到1.75%至2%。

凱投宏觀亞太區主管馬塞爾·蒂利安特（Marcel Thieliant）預計，日本央行下週將維持利率不變，但會繼續強調通脹上行風險。他指出，迄今爲止的緊縮政策尚未明顯減緩經濟活動，因此利率最終峯值高於其此前預測的2%的風險正在上升。

與此同時，日本政府也在採取措施緩解家庭生活成本壓力。首相高市早苗（Sanae Takaichi）領導的內閣本月早些時候批準了一項法案，擬從明年4月起暫時下調食品消費稅，爲期兩年。

隨著通脹壓力擴散、政府補貼效果受到考驗，日本央行如何在控制物價與避免過度收緊之間取得平衡，將成爲下週政策會議的重點。