8萬億美元基準資產或迎規則調整：羅素成長、價值指數不再強制各

富時羅素正就美國股票風格指數的市值分配規則徵求意見。按照本週公佈的方案，在市場集中度明顯影響指數代表性時，羅素1000和羅素2000的成長、價值風格組合可偏離現行各佔50%的安排，任一風格最高佔60%。

這一變化尚未獲批。彭博社報道，相關風格指數去年對應的基準資產規模約爲8萬億美元；諮詢截止日爲12月11日，若最終採納，計劃在2027年6月指數年度調整時實施。

科技股集中度擠壓風格覆蓋

富時羅素數據顯示，羅素1000成長指數涉及的公司數量已由20年前的626家降至今年368家。少數大型科技公司的市值佔比不斷提高，使維持成長與價值市值對半劃分時，其他具有成長屬性的股票可分得的比重受到限制。

富時羅素現行方法同時觀察賬面價值相對價格、預期盈利增長以及歷史每股銷售增長，並據此計算個股的成長與價值歸屬比例。一家公司可以全部歸入某一風格，也可以按不同權重同時進入兩個風格指數。

60%、40%只是允許的上限

擬引入的多樣化因子，將允許風格市值權重相對50%基準偏離最多10個百分點。富時羅素明確指出，這一幅度並非新的目標配比，實際權重仍需依據市場集中度和具體方法計算。

指數提供商還考慮調整價值風格的判斷指標。彭博社稱，富時羅素評估過股息收益率和現金流等指標後，選擇在方案中引入銷售額與股價之比，試圖減少傳統賬面價值指標對知識產權密集型企業的分類偏差。

調倉仍取決於最終規則

風格權重和個股分類一旦改變，跟蹤相關指數的基金就需要重新覈對持倉。彭博社所引約8萬億美元是指數對應的基準資產規模，不能直接視作潛在買賣成交額；具體調整規模仍取決於最終規則及基金現有配置。

富時羅素對成長、價值歸屬的常規調整本就安排在每年6月的羅素美國指數重構期間。公司公開說明，年度重構會依據最新公司基本面重新計算風格權重；此次改革的實施仍以諮詢後的正式決定爲前提。