銀行雙雄談股市 多頭續航

台股近期隨全球科技股拋售回檔，投資人聚焦連假過後是否有止跌回穩的機會；好消息是，國泰世華、台北富邦兩大銀行在近日出具的最新投資報告裡，對股市後市看法均偏正向。

國泰世華銀行最新一期投資周報指出，美債殖利率高檔壓抑台股評價面，但AI硬體需求展望無虞，預估2027年台股上市櫃公司獲利成長逾3成，即使評價面持平，獲利成長仍能推動股市上漲；台北富邦銀行報告則從美國金融股財報切入，認為大型金融業對景氣前景依舊偏正向，股價修正後投資價值正慢慢浮現。

國泰世華分析，9月外銷訂單年增62.4％，其中資通訊產品年增87％、電子產品年增71％，接單金額保持高速成長，顯示AI硬體需求動能仍強，可望帶動台灣全年出口挑戰突破9,000億美元。

對近期重挫的全球記憶體族群，國泰世華銀行回顧過去30年10次的記憶體循環發現，只要獲利金額仍在成長，股價仍可能續創新高，一旦獲利金額見頂，股價多半提前約1季結束漲勢。目前記憶體合約價與現貨價仍在上漲，加上2027年各廠新增產能有限、算力需求強勁，明年記憶體廠獲利衰退機率低，近期劇烈回檔偏向情緒驅動，而非基本面改變。

因此，國泰世華仍維持股市「多頭不變」看法，但提醒高利率增添評價波動，評價面持續承壓，使股價落後基本面表現，加上企業獲利成長高峰已過，布局宜盡量分散產業。

北富銀聚焦美國金融股。北富銀指出，第三季金融股盈餘優於預期的比重僅70％，低於過去10年平均的77％，大型金融股多數僅符合預期，引發短線失望性賣壓。但細看財報，摩根大通營收略低於預期，主因是固定收益業務放緩，其餘業務皆符合預期，並將今年淨利息收入（NII）預估上調至1,062億美元。

北富銀認為，加上備抵呆帳維持穩定，大型金融業對景氣前景仍偏正向。隨股價回落，S&P500金融指數估值已降至14.5倍，低於5年均值，也是2024年AI多頭行情啟動以來的相對低位，業績未見惡化、股價卻向下修正，投資價值正慢慢浮現。

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