韓國AI基金擬充當債市“財政堤壩”：半導體稅收激增，爲政府削

隨著全球借貸成本上升，韓國正考慮利用半導體產業繁榮帶來的額外稅收，爲政府債券市場建立一道財政緩衝。

韓國規劃與預算部長樸洪根（Park Hong Keun）在接受彭博社採訪時表示，政府計劃設立“未來應對基金”（Future Response Fund），部分資金來自人工智能（AI）熱潮帶來的稅收增長。如果債券收益率飆升或市場狀況惡化，政府可以考慮動用這項基金，進一步減少債券發行。

樸洪根表示，韓國目前仍計劃在明年削減12.5萬億韓元（約合95億美元）的債券發行規模。不過，如果市場需要，政府也可以利用儲備基金調整融資安排。

他表示：“更好的理解方式，是將這項基金視爲一種穩定機制——一座財政堤壩。在明年之後的未來一段時期，如果稅收收入低於預期，它就能發揮作用。”

政府希望這項基金在本屆政府任期結束後繼續運作，而不是僅用於應對眼前的市場壓力。

半導體繁榮帶來稅收紅利，基金將保留大部分儲備

韓國稅收收入激增，與AI投資熱潮推動芯片需求增長密切相關。三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）是這輪需求增長的重要受益者，韓國出口也有望在今年首次突破1萬億美元。

韓國央行行長申鉉松（Shin Hyun Song）上週表示，今年和明年的經濟增長將大幅超過央行此前的預測。

樸洪根是未來應對基金的主要設計者之一。預計明年，隨著AI基礎設施投資繼續推動芯片需求，該基金將獲得162.3萬億韓元資金。在用於資助重點政策項目並減少淨債券發行後，預計約三分之二的資金將保留爲儲備。

政府尚未決定如何處置預計今年額外獲得的約51萬億韓元國內稅收收入。此前，政府已動用部分意外增加的收入，削減了10月的債券發行規模。

樸洪根表示，這筆額外收入可以注入未來應對基金，也可以用於減少政府債務，或通過現有的年末財政結算程序進行分配。

韓國政府計劃明年發行約223萬億韓元債券，略低於今年的發行規模。淨髮行規模，即實際增加未償債務的債券發行金額，將降至96.3萬億韓元，其中包括由新基金提供的12.5萬億韓元支持。

韓國政府9月將今年全國稅收收入預測上調至創紀錄的478.6萬億韓元。半導體企業利潤增長、特別股息收入增加以及股票交易活動走強，共同推動了稅收收入上升。

基金如何投資仍待決定，財政紀律面臨考驗

未來應對基金成立後，如何管理儲備資金仍是待解決的問題。

樸洪根表示：“自然，我們需要在風險資產和安全資產、長期中期和短期投資、海外和國內資產，以及股票和債券之間進行多元化配置。”

韓國政府希望基金投資收益能夠超過自身的借款成本，但樸洪根強調，相比追求投資回報，保護公共財政和支持經濟增長才是基金更重要的職責。

韓國政府的平均借款利率已從此前的4.1%升至4.25%。韓國央行爲抑制通脹，已在7月和8月連續兩次會議上加息，目前通脹率仍高於2%的目標水平。

樸洪根表示，基金投資可能更加側重短期至中期資產。貨幣市場基金等極短期產品的收益率可能低於政府借款成本，而投資期限長達數十年的資產又可能導致政府在需要資金時難以及時取用。

官員們還需要決定，是利用現有的公共資金投資池管理基金資產，還是另行聘請專業資產管理機構，目前尚無定論。

基金計劃也與韓國擴大財政支出的安排同步推進。根據預算，韓國明年政府支出將增加12.8%，涉及年輕人、新興增長產業、地區發展和教育等領域。

樸洪根認爲，要維持公共財政健康，政府不能只關注償還債務和削減支出，還需要進行能夠創造經濟增長的投資，以擴大未來稅收來源。

他說：“財政可持續性並不是僅僅通過償還債務和削減支出就能實現的。”

對韓國而言，未來應對基金的意義不僅在於利用半導體繁榮帶來的額外收入削減發債，也在於爲未來稅收放緩和融資成本上升預留空間。基金能否真正發揮“財政堤壩”的作用，仍取決於資金管理、支出安排以及半導體稅收增長能否持續。