英國新政府首份預算案將出爐，英債能否逃脫新一輪清算風暴？

schedule 2026/10/28 14:00:02

北京時間週三20點30分，英國財政大臣約翰·希利（John Healey）將公佈預算案，這是伯納姆今年7月出任英國首相以來，新政府首次全面闡述財政政策。面對持續升高的能源價格、通脹壓力及政府債務成本，希利可用於兌現工黨公共服務改革承諾的財政空間相當有限。

儘管英國經濟今年以來表現好於預期，上半年經濟增速在七國集團中居於前列，但伊朗戰爭引發的能源供應衝擊正在侵蝕這一增長成果。英國9月通脹率已升至3.5%，接近一年來最高水平，未來幾個月仍可能進一步上升。

市場預計英國央行可能繼續加息，進一步提高政府債務融資成本。與此同時，投資者對全球主要經濟體財政狀況的擔憂加劇，使希利更傾向於推出規模有限的預算調整，避免引發英國國債市場動盪。

債務規模突破3萬億英鎊，市場關注財政紀律

希利面臨的主要限制來自英國龐大的公共債務。英國政府債務規模已首次超過3萬億英鎊，而持續偏高的利率意味著償債支出正在擠佔其他公共服務預算。

據彭博社報道，希利從前任財政大臣裏夫斯手中接過的財政緩衝空間原本約爲236億英鎊，但能源價格和借貸成本上升已使其明顯縮水。英國國債一級交易商的預測中值顯示，預算案公佈後的財政緩衝空間可能降至約150億英鎊。

英國政府借貸成本近期持續處於高位。路透社報道稱，英國週二發行五年期國債時，支付了2008年以來最高的同期限融資利率。10年期英國國債收益率週二約爲5.33%，此前一度升至近20年來的高位。

投資者尤其關注希利能否繼續遵守既定財政規則。按照政府現有安排，到2029至2030財年，日常公共支出需要由稅收收入覆蓋，避免通過額外借債維持經常性開支。

安本投資（Aberdeen Investments）投資總監馬修·埃米斯（Matthew Amis）認爲，一份缺乏重大意外、保持財政審慎的預算案可能受到金融市場歡迎，並有助於降低英國政府未來的融資成本。

不過，財政紀律也意味著政府需要壓縮其他政策的實施空間。伯納姆此前承諾改善公共服務、減少無家可歸現象、加強老年人護理及增加國防投入，這些措施均涉及額外財政資源。

希利此前表示，預算案將幫助英國家庭和企業緩解生活成本上漲壓力，同時爲長期經濟發展創造條件。

據《金融時報》報道，能源成本改革將是此次預算案的重要主題。政府預計擴大面向低收入家庭的能源賬單補貼，並繼續凍結燃油稅，以減輕能源價格上漲對居民和企業的影響。

英國財政部還計劃推動長期能源市場改革，包括研究降低電價與天然氣價格之間的關聯，以及削減電網接入成本。伯納姆此前已提出取消天然氣賬單中部分固定收費的方案。

英國政府預計通過適度增加稅收爲這些措施提供資金。銀行業可能成爲主要增稅對象，希利預計提高目前爲3%的銀行利潤附加稅，該稅種在25%的標準公司稅之外徵收。

此外，政府預計加強對亞馬遜及Temu等在線交易平臺的增值稅徵收管理，以減少稅收流失。

在勞動者收入方面，英國最低生活工資可能由每小時12.71英鎊提高約3.9%，至13.20英鎊。不過，相關稅收及工資政策仍需等待預算案正式公佈。

除短期生活成本支持外，預算案還將涉及伯納姆政府推動地方財政分權的計劃。

希利預計提出新的財政放權安排，允許英格蘭地區市長保留更多本地稅收收入，並擴大地方政府對基礎設施及經濟發展項目的融資權限。政府此前已宣佈設立15億英鎊的新借貸機制。

英國財政部還計劃向國有商業融資機構和基礎設施銀行增加204億英鎊資金，用於支持人工智能、國防、綠色能源等領域的長期投資，相關資金將在未來數年逐步投入。

國防開支同樣受到關注。希利今年6月曾因國防資金不足辭去國防大臣職務，隨後在伯納姆組閣時出任財政大臣。目前，新政府需要解決此前繼承的約47億英鎊國防投資資金缺口。

據路透社報道，伯納姆已表示，預算案將提出爲政府現有國防承諾提供充分資金的計劃，並說明實現北約長期國防開支目標的路徑。不過，更大規模的國防支出調整可能需要等待2027年的全面支出審查。

英國預算責任辦公室屆時也將發佈最新經濟及公共財政預測，其中關於經濟增長、債務利息支出和財政緩衝空間的估算，將成爲投資者評估新政府首份預算案的重要依據。