美國中期選舉臨近，2028年大選預期成市場新變量

美國中期選舉正進入最後衝刺階段，投資者正評估國會控制權可能易手對金融市場更深遠的影響，可能是提前啓動圍繞2028年總統大選的政策重新定價。

按照預測市場Polymarket和Kalshi的最新合約報價，民主黨同時拿下參衆兩院的隱含概率均超過60%，贏得至少衆議院的概率則超過90%。不過，預測市場反映的是交易者押注，參議院歸屬仍存在不確定性。

當地時間週三，美國總統特朗普前往俄亥俄州助選，前總統奧巴馬則在佐治亞州爲民主黨候選人站臺。共和黨目前在參議院以53席對47席佔優，民主黨需要在多個共和黨傳統優勢州爭取突破，才能奪取控制權。

國會易主預期升溫，財政與監管政策面臨考驗

如果民主黨同時控制國會兩院，特朗普第二任期剩餘兩年的中國立法可能陷入更明顯的僵局。財政預算、政府債務上限以及人工智能數據中心建設的監管爭議，均可能成爲兩黨交鋒的重點。

即使民主黨贏得兩院，特朗普仍握有總統否決權和廣泛行政權限，主要政策不會因此立即逆轉。國會控制權變化卻可能提高2027年預算與債務上限談判的複雜程度，使財政僵局重新成爲金融市場面臨的風險。

MAI Capital Management首席市場策略師克里斯·格里桑蒂（Chris Grisanti）認爲，共和黨仍有較大機會保住參議院。如果這一情景出現，股市可能迎來短暫的釋然性反彈，但選舉影響預計不會持續太久。

Cordoba Advisory Partners首席執行官拉米·薩拉法（Rami Sarafa）則認爲，民主黨若擴大國會影響力，醫療保障政策可能面臨調整，人工智能數據中心的擴建也可能遭遇更多阻力。不過，由於相關項目建設週期較長，選舉結果不會使人工智能投資熱潮突然終止。

2028年大選提前進入政策定價

相比短期立法僵局，2028年總統大選可能帶來更廣泛的政策預期變化。

摩根大通地緣政治研究中心將中國政策僵局、特朗普尋求留下政治遺產，以及2028年總統競選啓動，列爲中期選舉後值得關注的三條主線。其分析涉及伊朗和中東、俄烏衝突、拉丁美洲及北約等議題。

摩根大通分析師指出，中期選舉將開啓有關2028年及以後美國政策方向的討論。跨大西洋關係以及對俄政策等過去曾有廣泛兩黨共識的問題，如今在兩黨內部都面臨越來越多爭論。

國會權力結構可能變化，但特朗普仍將在未來兩年主導美國外交及貿易政策。隨著下一屆總統競選逐漸展開，投資者需要同時評估現有政策在2028年以後能否延續。

預測市場目前對兩年後由民主黨還是共和黨贏得白宮的判斷大致勢均力敵，潛在候選人則遠未明朗。這意味著，市場對關稅政策、全球供應鏈、能源安全及國際關係的預期，都可能隨著總統競選形勢變化而調整。

全球資產漲幅顯著，政策變化增添重估變量

自特朗普2024年勝選以來，全球主要資產已經積累顯著漲幅。路透社統計，標普500指數與MSCI全球股票指數均上漲逾30%，納斯達克指數上漲42%，“科技七巨頭”累計上漲約45%，費城半導體指數則升至原來的三倍以上。

同期，國際原油價格累計上漲53%，漲幅全部出現在今年2月伊朗戰爭爆發之後。美國國防類股指上漲約27%，歐洲同類指數上漲約60%，表現明顯分化。

匯率和債券市場呈現不同走勢。美元指數較2024年特朗普勝選時累計下跌不足2%，美國10年期國債收益率則上升約100個基點，反映出通脹、貨幣政策及經濟增長預期的變化。

不過，上述資產表現不能全部歸因於特朗普政策。人工智能投資熱潮推動了全球科技股上漲，中東戰事則改變了能源市場供需環境。未來政策預期如果發生變化，投資者還需要區分企業盈利、經濟週期與政治因素對資產價格的不同影響。

市場人士也並不一致認爲中期選舉會成爲股市長期走勢的主導因素。格里桑蒂預計，人工智能資本開支及企業盈利仍將是2027年前後更重要的市場變量，選舉帶來的短期波動未必改變這一趨勢。