日本央行按兵不動但釋放鷹派信號：基礎通脹首達2%目標，12月

週五，日本央行宣佈將政策利率維持在1.25%不變，符合市場預期。此次會議以8-1的投票比例通過利率決定（上次會議曾爲以7-2投票比例通過加息25個基點的決定）。

日本央行委員高田創對本次利率決定持異議。高田創提議將短期利率目標上調至1.5%，但該投票被委員會否決。

高田創表示：“核心CPI通脹已達到物價穩定目標。” 他認爲形勢已進入新階段，央行需要加快將政策利率向中性利率靠攏的步伐，以便能夠靈活應對。

決議公佈後，美元兌日元小幅走低，日內下跌約0.25%。

關於通脹，日本央行在聲明中首次表示基本通脹已達到2%的目標，這一里程碑爲最快12月再次加息打開了大門。

該行表示，基礎通脹已達到與物價目標相符的水平，將基礎通脹率錨定在2%的目標附近至關重要；金融環境寬鬆，物價風險偏向上行；必須特別關注通脹上行偏離風險成爲現實，隨後對經濟造成不利影響。基礎通脹率可能會維持在符合央行目標水平的範圍內。

關於風險，日本央行稱，受原油價格高企、人工智能相關需求及匯率影響，企業對企業交易中的價格傳導極有可能外溢至廣泛商品類別的消費者價格上漲；如果人工智能利潤未能與投資同步擴大，可能會產生回調壓力，並伴隨資產價格變化等情況；近期糧食價格上漲，受地緣政治風險加劇（包括中東局勢）和全球天氣狀況等因素影響，值得關注，可能成爲價格上行風險。

日本央行稱，經濟活動面臨的風險總體均衡，與過去需要關注物價下行風險不同，日本已進入新階段，需關注通脹超調風險。

關於利率，日本央行表示，近期實際利率正在上升，但短期實際利率仍處於低位；將根據經濟和物價走勢以及金融狀況，繼續加息。

日本央行上調了明年核心CPI預期：

• 2026-2028財年核心CPI預期中值分別爲2.5%、2.6%、2.0%。（7月預期分別爲2.5%、2.4%、2.0%）。
• 2026-2028財年核心-核心CPI預期中值分別爲2.4%、2.7%、2.3%（7月預期分別爲2.5%、2.6%、2.2%）。

日本央行上調今年GDP增速預期：2026-2028財年實際GDP增速預期中值分別爲0.7%、0.7%、0.8%（7月預期分別爲0.6%、0.8%、0.8%）。

日本央行宣佈加快在市場上出售其持有的ETF。此前，按賬面價值計算，年出售規模約爲3300億日元，此次將提高至約8600億日元。ETF出售節奏調整將於2027年1月生效。完成ETF持倉出售大約需要43年，而此前約爲112年。

市場認爲，日本央行爲未來幾個月的再次加息打開了大門。日本央行是本週召開會議的三大主要央行中的最後一家，美聯儲和歐洲央行同樣選擇按兵不動。上個月，這三家央行首次同步加息。

對日本央行而言，連續加息在本世紀尚無先例，且可能引發市場恐慌。日本的基準利率已處於31年來的最高水平，儘管與七國集團（G7）其他成員國相比仍然偏低。

根據10月16日路透社彙總的12家主要機構預測，多家券商預計日本央行12月再次加息，2027年繼續收緊貨幣政策。

現在的焦點轉向行長植田和男當地時間下午3:30左右的新聞發佈會。投資者將密切關注有關12月可能加息的信號，以及有關當前緊縮週期中利率最終將升至多高的任何線索。

三井住友銀行的高級經濟學家竹本淳彌（Junya Takemoto）表示：“在市場對12月加息的預期已經如此之高的背景下，在今天下午的植田和男新聞發佈會上，我想看看日本央行是否會強化這些預期，還是保持中性立場。植田曾在新聞發佈會上發表評論稱，日本央行將在下次會議之前密切評估事態發展。”

華僑銀行外匯策略師Moh Siong Sim表示，官方通脹目標已經實現的跡象“表明未來將進一步緊縮”，“應該會支撐日元”。不過，“美國中期選舉後美伊關係再度升級的風險已推高油價，並可能阻止日元因人工智能緊張而充分受益於美元走軟的背景。”

高盛集團策略師表示，隨著日本政策背景的變化降低了全球收益率上升時日元大幅貶值的風險，日元正在成爲抵禦人工智能驅動的市場衝擊的更有效對沖工具。

與此同時，由於國內需求復甦的跡象和更加有利的政策背景增加了收益率上升的吸引力，長期日本政府債券近期表現優於大盤。30年期日本國債收益率已較本月初4.25%的峯值下跌約40個基點。

不過，因日本央行決定提高ETF銷售步伐，日經225期貨延續跌勢。Minato Bank策略師Shogo Karitani表示：“ETF的銷售決定令人意外。它們被視爲鷹派，因爲它們代表著貨幣政策正常化的又一步，促使了一些溫和的日元買盤。”