歐洲央行調查：未來幾個季度通脹率將走高

歐洲央行週五公佈的專業預測者調查顯示，受能源價格持續上漲影響，歐元區今明兩年的通脹水平預計將明顯高於此前預測，整體通脹率可能要到2028年才能回到歐洲央行2%的目標。

據路透社報道，最新季度調查預計，歐元區2026年平均通脹率將達到3.0%，高於此前預測的2.7%；2027年通脹預期則從2.2%上調至2.6%，兩年的預測值分別提高0.3和0.4個百分點。

這一結果公佈前一天，歐洲央行剛剛決定維持關鍵存款利率在2.5%不變，同時警告能源價格上漲正在增加通脹風險。市場預計，該行可能在12月恢復加息。

能源價格推高整體通脹預期

歐元區9月消費者價格同比上漲3.8%，接近歐洲央行2%目標的兩倍。伊朗戰爭引發的能源供應衝擊持續推高石油和天然氣價格，進一步增加未來幾個季度的物價壓力。

歐洲央行最新調查顯示，今明兩年整體通脹預測的上調幅度較大，但基礎通脹預期變化相對溫和，表明本輪預測調整主要受到能源成本上漲影響。

調查預計，剔除食品和能源價格後的核心通脹率將在2026年達到2.4%，2027年升至2.5%，即使到2028年仍將高於2%。

路透社指出，當前能源價格走勢已處於歐洲央行此前設定的不利情景與嚴重情景之間，持續的油氣價格上漲可能進一步增加通脹回落的難度。

歐洲央行週四在貨幣政策聲明中表示，能源價格持續上漲，對通脹前景構成上行風險，同時增加經濟增長面臨的下行壓力。

不過，該行也指出，基礎通脹總體保持穩定，工資尚未對物價上漲作出顯著反應。

企業對工資上漲的擔憂升溫

儘管整體通脹預期明顯上調，專業預測者目前仍不認爲歐元區會出現持續的工資與物價螺旋式上漲。

最新調查預計，歐元區工資增速將從2026年的3.3%放緩至2027年的3.1%，並於2028年進一步降至2.8%。

歐洲央行此前多次表示，在正常生產率增長條件下，約3%的工資增速與其2%的通脹目標基本相容。

但同日公佈的另一項大型企業調查顯示，企業對工資上漲壓力的擔憂正在增加。

歐洲央行季度企業調查發現，40%的受訪企業預計員工將提出更高薪酬要求，或認爲存在這一風險，較7月調查的20%翻倍。

企業預計，整體工資增速將從2025年的3.2%放緩至今年的3.0%，明年進一步降至2.9%，但放緩速度慢於上一輪調查預期。

調查還顯示，面向消費者的企業仍難以將成本上漲完全轉嫁給客戶。約90%的相關受訪企業表示，成本向銷售價格的傳導僅爲部分或有限傳導，反映消費者正更多轉向低價商品。

12月加息預期仍存

能源成本與工資走勢的變化，將成爲歐洲央行下一步貨幣政策決策的重要依據。

歐洲央行今年已兩次加息，週四選擇暫停行動，部分原因是歐元區融資環境持續收緊，尤其是法國國債市場動盪進一步推高了借款成本。

該行指出，金融條件自上次會議以來已經收緊，預計將對通脹及經濟增長產生抑制作用。

路透社調查顯示，多數經濟學家預計，歐洲央行在結束本輪緊縮週期前還可能加息一至兩次。市場目前重點關注12月會議，屆時歐洲央行將公佈最新經濟預測，並進一步評估能源價格衝擊是否開始向工資及其他商品和服務價格擴散。