巴克萊想給逾100億美元AI貸款上保險，但承保商的額度可能已

據彭博社本週援引知情人士報道，巴克萊(BCS.N)正探詢爲逾100億美元AI基礎設施債務購買違約保障，希望騰出繼續放貸的空間。洽談仍處於探索階段，交易規模和時間尚未確定，巴克萊拒絕置評。

接收風險的保險公司已有容量約束。彭博社引用Willis在5月發佈的調查稱，部分非貿易信用風險保險提供商的數據中心敞口已接近行業限額，或已沒有剩餘額度。

知情人士稱，巴克萊近幾週一直在評估保險公司爲相關貸款提供信用風險保障的意願。其中一人表示，銀行希望部分AI相關融資的保障比例超過信用風險的50%。

信用風險保險屬於銀行管理貸款組合的工具。彭博社報道指出，銀行還會使用衍生品、直接出售貸款及其他風險轉移交易，與保險公司或投資者分擔損失風險，並釋放可用於新增業務的監管資本。

本次探詢針對債務違約保障，保障對象是貸款的信用風險，與數據中心建築、設備的財產損失險屬於不同範疇。

保險行業還通過購買債券參與AI融資。巴克萊研究部門本週發佈的報告，依據美國保險公司的法定披露估算，在所分析的壽險公司樣本中，數字基礎設施約佔債券投資組合的1.4%。

報告採用的數字基礎設施口徑較寬，涵蓋數據中心及硬件融資的資產支持證券、數據中心物業融資的商業抵押貸款支持證券，以及相關企業債務。它還納入大型雲服務商、芯片企業等公司的債券，不能全部等同於數據中心項目貸款。

巴克萊研究部門認爲，目前樣本公司的相關配置規模總體可控，但2026年前兩個季度的購買已推動敞口增加。報告也說明，分析未完整覆蓋商業抵押貸款、有限合夥及其他另類投資渠道，因而可能低估總敞口。

債務結構也會改變風險出現的時間。報告指出，數據中心公司債通常用於建設融資，風險更集中於施工階段；租約啓動後使用的證券化融資，可能因起始槓桿較高、存續期不攤還本金，在到期時承受更大的再融資和續租壓力。

彭博社本週還報道了另一種風險調整方式。太平洋投資管理公司（Pimco）此前分別投入約180億美元和100億美元，支持Meta路易斯安那州數據中心項目及甲骨文密歇根州數據中心融資。根據報道引用的文件，Pimco如今持有的兩項頭寸均比此前少約50%。

知情人士稱，Pimco在債券價格較高時出售了部分持倉。與Meta項目相關、名爲Beignet的債券中，Pimco曾在買入六至八個月後出售約30億美元，當時成交價格高於面值。

隨後市場價格走弱。彭博社援引債券成交報告系統Trace的數據稱，支持甲骨文密歇根項目的債券，發行價爲每1美元面值98.7美分，後來跌至約88美分。Pimco作爲基石投資者的買入價低於正式發行價，不能直接以兩者價差計算其損益。

出售債券減少了Pimco持有的頭寸；巴克萊探詢的信用保險則擬讓承保方分擔貸款損失風險。兩種方式均需要其他機構接手相應風險，保險覆蓋比例與債券售出比例也不能相互替代。

Pimco減持後，仍是上述兩個數據中心融資項目最大的持有人之一。彭博社還報道稱，它已購買40億美元的SpaceX融資份額，繼續參與新的AI相關債務交易。Pimco代表拒絕就相關報道置評。