美國中期選舉進入倒計時，債市巨頭暫避鋒芒：AI投資與財政政策
美國中期選舉將於當地時間週二舉行。面對這場被部分投資者視爲近年來影響最深遠的中期選舉，多家大型基金管理公司選擇暫時離場，等待政治格局明朗。
據英國《金融時報》報道，此前數週，美國國債收益率大幅攀升，固定收益投資者紛紛湧入市場，希望鎖定較高回報。但經歷一輪劇烈波動後，部分機構開始收縮交易活動，不再急於押注利率和收益率曲線的下一步走勢。
PGIM Credit聯席首席投資官格雷格·彼得斯（Greg Peters）表示，美國國債市場經歷“一輪大幅波動”後，“現在是一個暫停的時刻”。
他強調：“這是我們非常、非常長時間以來遇到的最具重大影響的一屆中期選舉。”
債市等待選舉結果與關鍵經濟數據
投資者暫緩行動，也與接下來密集的政策和經濟數據節點有關。
摩根士丹利投資管理公司的固定收益廣泛市場業務主管維沙爾·坎杜賈（Vishal Khanduja）表示，儘管此前一直持看漲立場，其團隊目前決定等待中期選舉結果及隨後公佈的經濟數據。
其中，最受關注的是美國中國財政部定於週三發佈的季度再融資聲明。這距離中期選舉結束僅一天。美國11月10日公佈的通脹數據，同樣是投資者等待的重要信號。
坎杜賈表示：“我們正在策略性地暫緩行動，等待這些結果。”
他還說，團隊正在“剋制一種衝動，即讓中期選舉這一非此即彼的結果，在缺乏其他因素的情況下，直接決定我們對利率和收益率曲線的判斷”。
對於美債後市，彼得斯認爲，如果市場當前計入價格的利率預期準確，10年期美債收益率曲線中段進一步明顯走強的空間已經有限。
他補充說：“從價格上漲的角度來看，現階段進一步獲利的空間已經有限。”
國會格局之外，36個州的州長選舉同樣關鍵
此次中期選舉的影響範圍不止於國會控制權，還涉及美國AI基礎設施建設和聯邦財政政策。
美國國債規模已經突破40萬億美元。與此同時，AI行業正面臨越來越多的質疑，投資者開始重新審視相關企業規模龐大的借款計劃。此前，納斯達克100指數已在上週五進入技術性回調區間。
上週，Alphabet(GOOGL.O)、亞馬遜（AMZN.O）和Meta(META.O)等主要超大規模雲服務商公佈了弱於預期的第三季度業績，並詳細說明了建設AI基礎設施仍需籌集的鉅額資金。
坎杜賈認爲，國會由兩黨分掌是目前的基本情景。這種局面“整體上應該利好債券”，因爲可能帶來“更大程度的財政約束”。
市場普遍預計民主黨將贏得衆議院控制權，並略佔優勢、有望拿下參議院。不過，投資者提醒，國會權力變化並不意味著總統行政權力的消失。美國總統特朗普仍掌握廣泛的行政權力和總統否決權，這可能限制國會對政策的實際影響。
在這種情況下，36個州舉行的州長選舉可能對市場產生更直接的影響。
紐約梅隆銀行（BNY）首席投資官傑森·格拉內特（Jason Granet）表示：“我認爲，在這一輪選舉中，州長選舉非常重要。這些選舉的結果可能對AI基礎設施建設和資本支出產生實質性影響。”
他特別指出，在數據中心樞紐和基礎設施項目高度集中的州，州長選舉的影響尤其明顯。
彼得斯也認同這一判斷。他表示：“參議員的選舉同樣重要，但我認爲，真正紮根一線、能夠直接發揮作用的是各州州長……民主黨潛在的勝利究竟會不會延伸至選票中其他較低層級的選舉，確實會非常值得關注。”
美國兩大數據中心重要樞紐——得克薩斯州和俄亥俄州，都將舉行競爭激烈的州長選舉。如果民主黨候選人勝出，預計將對AI產業發展形成制約。
不同選舉結果可能引發不同市場反應
對於不同的選舉情景，債券投資者的判斷並不完全一致。
坎杜賈認爲，考慮到特朗普仍掌握的行政權力，民主黨全面獲勝對市場的影響較爲複雜。相比之下，他認爲“共和黨全面獲勝……可能反而是對債市最不利的情形”。
他解釋說：“我不認爲市場已經對此進行了任何充分定價。因此，如果出現這種結果，市場可能會作出更明顯的反應。”
英仕曼集團（Man Group）首席市場策略師克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）則認爲，如果選舉結果存在爭議，將是“市場反應最爲強烈的事件”。
不過，並非所有大型資產管理機構都認爲中期選舉會成爲市場的主要驅動因素。
資產管理規模達1.8萬億美元的富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）聯席總裁兼首席商務官丹尼爾·甘巴（Daniel Gamba）表示，在最近一次於亞洲舉行的行業會議上，儘管參會者包括多家資產管理機構，“整個討論中沒有任何一點涉及中期選舉”。
甘巴表示，近期投資者討論的重點主要集中在AI、美聯儲政策走向和地緣政治，而不是即將到來的投票。
他援引富蘭克林鄧普頓研究院近期發佈的一項股票市場研究指出：“根據以往經驗，沒有人預期週二的投票會給市場帶來任何劇烈變化。”
甘巴補充說，客戶確實在關注投資組合應如何配置，但討論重點“更多與AI、數據中心以及指數成分股集中度有關”。他表示，“整個討論的核心是多元化配置”。
