蘋果迎來“特納斯時代”首份財報！“不燒錢”的AI路線要接受檢

蘋果(AAPL.O)將於週一美股盤後公佈截至9月底的最新季度財報。相比單一季度業績，華爾街此次還將重點關注新任首席執行官約翰·特納斯（John Ternus）上任後的首次財報電話會，以及公司對iPhone需求、芯片供應、產品提價和人工智能戰略的最新表態。

蘋果此前已經給出較爲明確的季度指引。公司預計，截至9月底的季度營收同比增長9%至11%，較上一季度16%的增速明顯放緩；iPhone收入預計實現十幾個百分點中段的同比增長，同樣低於上一季度22%的增幅。

財報公佈前，蘋果股價今年累計上漲近27%，上週五收於345美元附近，重新成爲全球市值最高的上市公司。近期大型科技股受到AI資本開支擔憂衝擊，蘋果相對剋制的AI投資方式使其受到的影響相對有限。

iPhone高基數疊加供應約束

本季度首先需要檢驗的是蘋果此前給出的增長預期能否兌現。蘋果已經警告，先進芯片製造環節的供應限制將拖累增長，使9月季度營收增速從此前的16%降至9%至11%。

D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）認爲，這是蘋果一個存在多重變量的季度。除了存儲芯片等零部件成本上升之外，蘋果還面臨更高的比較基數，此前一輪iPhone換機已經推動手機業務實現較快增長。

最新推出的摺疊屏iPhone Duo暫時不會對本次財報產生影響，該產品上月才正式進入蘋果零售店。但市場將關注管理層如何評價新產品需求，以及近期價格調整是否正在影響消費者購買行爲。

蘋果近期已經將部分iPhone機型價格上調100美元。其他硬件價格也有所上升，例如MacBook Air起售價已由一年前的999美元提高至1299美元。與此同時，AI基礎設施投資推動全球存儲芯片供應趨緊，零部件成本變化及蘋果如何消化成本壓力，也可能成爲電話會上的問題之一。

蘋果此前連續推出多款新品，包括摺疊屏iPhone Duo、觸屏MacBook Pro以及家庭管理設備HomeView。部分新品定價明顯提高，觸屏MacBook Pro起售價達到2899美元，比不帶觸控屏的版本高出900美元。

新品推出速度加快的同時，iPhone Duo上市初期也出現一些問題。近期有用戶反映摺疊屏出現開裂，部分應用尚未針對新機型完成適配。蘋果隨後確認部分設備存在屏幕問題。市場因此還將觀察公司是否進一步說明相關產品的銷售和售後情況。

新CEO首次主持財報電話會

此次財報還具有特殊的人事背景。特納斯9月接替蒂姆·庫克（Tim Cook）出任蘋果首席執行官，庫克轉任執行董事長。週一將是特納斯首次以CEO身份主持蘋果財報電話會。

特納斯此前擔任蘋果硬件工程高級副總裁，長期負責硬件產品開發。過去兩個月，蘋果連續公佈摺疊屏iPhone、觸屏MacBook Pro和HomeView等新品，使產品發佈節奏明顯加快。

Morningstar分析師威廉·克爾文（William Kerwin）預計，特納斯首次電話會整體仍會保持蘋果此前戰略的連續性，但鑑於其硬件產品背景，新產品可能成爲發言重點。Zacks Investment Research股票策略師伊桑·費勒（Ethan Feller）也認爲，蘋果目前正以更快速度推出更多產品，這可能成爲特納斯任內值得觀察的變化之一。

人工智能同樣會成爲電話會的重要議題。Synovus Trust高級投資組合經理丹尼爾·摩根（Daniel Morgan）預計，投資者會詢問特納斯對AI的看法，並關注Siri AI的採用情況，以及蘋果未來在AI計算基礎設施方面的支出需求。

與其他大型科技公司相比，蘋果目前沒有參與大規模AI基礎設施資本開支競賽，而是更多依賴外部模型並將AI功能整合進現有硬件和軟件。克爾文認爲，蘋果今年與谷歌Gemini達成合作，實質上將部分模型開發需求交由外部平臺承擔，公司現階段更重要的任務是利用AI維持iPhone生態系統的競爭力。

蘋果週一公佈財報的時間安排本身也較爲少見。根據道瓊斯市場數據，這是公司自2015年以來首次選擇週一發佈季度業績，近年來蘋果財報通常安排在週四。

此次業績還處在大型科技股財報表現分化的階段。FactSet數據顯示，“七巨頭”第三季度盈利增速的綜合預期已從9月底的33.6%下降至22.6%，目前已公佈業績的五家公司中僅兩家每股收益超過分析師預期；同期標普500指數其餘493家公司的盈利增速綜合水平已由27.8%升至32.6%。