美股選後行情有多強？11次中期選舉無一例外上漲，分裂政府更受
美國中期選舉將於當地時間週二舉行。儘管投資者正密切關注國會控制權的變化，但歷史數據給出的信號相對明確：選舉結束後，美股通常能夠取得不錯的回報，而且這一規律並不取決於哪一個政黨獲勝。
根據CNBC對1980年至2024年曆次選舉後市場表現的分析，無論總統選舉還是中期選舉，標普500指數在選舉後第一天和第一週平均上漲0.2%，一個月後平均上漲1.1%。
拉長至一年，市場表現更加突出。中期選舉後，標普500指數平均上漲13.7%；總統選舉後，平均漲幅爲13.8%。其中，91%的案例在選舉後一年取得正收益。
尤其值得關注的是，1982年至2022年期間的11次中期選舉後，標普500指數無一例外都實現了上漲。
CNBC特約撰稿人、Carson集團首席市場策略師瑞安·德特里克（Ryan Detrick）表示：“選舉前，市場總會有些焦慮。一旦選舉結束，這種壓力就會大幅釋放，市場往往會表現得相當不錯。”
分裂政府更受市場歡迎
歷史數據還顯示，相比某一個政黨全面掌控白宮和國會，投資者通常更喜歡權力分散的政治格局。
在過去10次中期選舉和5次總統選舉中，如果沒有任何一個政黨同時控制白宮和國會，標普500指數在選舉後一年平均上漲15%。15次選舉中，有14次取得正回報。
相比之下，如果選舉後出現單一政黨全面掌權的局面，標普500指數一年平均漲幅爲11.5%。
德特里克認爲，市場對分裂政府的偏好，與投資者對財政支出和政策權力集中的擔憂有關。
他表示：“如果出現共和黨大獲全勝的‘紅潮’，或者民主黨全面勝出的‘藍潮’，市場實際上並不那麼喜歡這種結果，因爲這意味著一方可能獲得過多權力，並推動過多支出。”
如果民主黨在本次選舉中拿下國會，而共和黨繼續掌握白宮，美國就可能出現這種分裂政府格局。
CNBC對歷史案例的分析顯示，在1986年、1990年和2006年三次中期選舉中，民主黨同時控制國會兩院，而共和黨總統執掌白宮。
這三次選舉結束後的首個交易日，標普500指數平均下跌0.5%；但一個月後平均上漲3.4%，一年後平均上漲10.9%。
不過，選舉後的市場表現並不總是由政治格局決定。2000年美國總統大選後，互聯網泡沫破裂，標普500指數在隨後一年暴跌22.1%，成爲1980年以來選後表現最差的年份。
另一端的極端案例出現在2020年總統大選之後。當時，標普500指數在選舉後一年上漲38.3%，創下同期最佳表現。不過，這輪上漲也與市場從新冠疫情引發的暴跌中大幅反彈密切相關。
美股真正的考驗仍在AI與美聯儲
選舉結果固然重要，但法國興業銀行提醒投資者，美聯儲貨幣政策和企業盈利週期，最終對股市的影響往往大於選舉本身。
2018年中期選舉就是一個例子。當時，民主黨在特朗普第一任期內重新奪回衆議院控制權，選舉結束後美股一度下跌。
但當年影響市場的更重要因素，是美聯儲持續收緊貨幣政策。當年美聯儲加息四次，標普500指數最終以全年下跌6.2%收官。不過，如果只計算選舉結束後的一年，該指數仍然上漲了11.7%。
本次選舉面臨的市場環境則更加複雜，AI投資前景成爲最大的變數之一。
近期科技股出現調整，投資者開始重新審視AI基礎設施建設的投資規模，以及科技企業能否獲得足夠的業務增長和利潤來支撐鉅額資本開支。
德特里克認爲，只要AI浪潮繼續延續，美國經濟保持增長，“這輪牛市很可能仍然保持良好勢頭”。
但如果民主黨同時控制衆議院和參議院，AI基礎設施建設可能面臨更大壓力，並可能導致相關投資進一步收縮。
債券市場同樣令投資者保持警惕。全球債券收益率持續攀升，法國還面臨一場小型債務危機。與此同時，中東局勢也可能再次成爲美股的風險來源。
如果特朗普兌現進一步打擊伊朗的威脅，或者伊朗採取升級行動，美國中期選舉結束後，伊朗戰爭仍可能進一步惡化。
德意志銀行全球宏觀及主題研究主管吉姆·裏德（Jim Reid）在一份報告中表示：“季節性規律並不意味著結果已經註定，圍繞伊朗、AI和法國的擔憂，也不會憑空消失。”
從歷史數據看，中期選舉結束後，美股通常能夠擺脫選前的不確定性，標普500指數一年平均漲幅接近14%，分裂政府時期的表現甚至更好。
但這一次，歷史季節性規律並不能消除市場面臨的現實風險。AI投資能否延續、美聯儲政策如何變化、債券收益率是否繼續攀升，以及伊朗局勢會不會再次升級，都將影響美股下一階段的表現。即使選舉結束後出現市場期待的“聖誕行情”，美股也仍需要面對這些關鍵變量。
