蘋果新CEO首份財報：營收利潤均超預期，大中華區表現不及預期

蘋果(AAPL.O)週一公佈的2026財年第四季度業績整體好於華爾街預期，iPhone銷售創下9月季度紀錄，但大中華區收入、iPad和可穿戴設備業務均低於市場預估，服務業務增速也進一步放緩。

公司給出的假日購物季營收增長指引高於市場原先預期，仍未能消除投資者對增長放緩、存儲芯片成本上升和利潤率承壓的擔憂，蘋果股價週一盤後一度跌超4%。週二美股盤前，該股下跌3%。

截至9月底的財季，蘋果營收同比增長12%至1144.8億美元，高於LSEG統計的1133.9億美元市場預期；每股收益爲2.10美元，同樣超過分析師預期的1.99美元。蘋果稱，這是公司歷史上營收最高的9月季度。

新任蘋果首席執行官約翰·特努斯（John Ternus）表示，公司2026財年全年營收達到創紀錄的4790億美元。特努斯今年9月接替蒂姆·庫克（Tim Cook）出任首席執行官，因此這也是其上任後的首份季度財報。

iPhone增長17%，大中華市場低於預期

iPhone仍是本季度最主要的增長來源。蘋果第四財季iPhone收入同比增長17%至575.8億美元，高於市場預期的565.4億美元，並刷新9月季度紀錄。由於蘋果今年調整了新機發布節奏，本季度只計入了約一週iPhone 18 Pro系列銷售，首款摺疊屏手機iPhone Duo則在10月才正式上市。

Mac收入達到107.9億美元，同比增長24%，明顯高於市場預期的約96億美元。相比之下，iPad收入下降10%至62.3億美元，低於市場預期；可穿戴設備、家居和配件業務收入下降7.9%至83億美元，同樣未達到分析師預測。

地區表現也出現分化。大中華區收入同比增長21%至175.4億美元，但低於市場預計的187.5億美元，增速也是過去一年最低水平。美洲地區收入爲486.8億美元，同比增長10%；歐洲收入增長12%至320.1億美元，均超過市場預期。

服務業務收入達到創紀錄的315.7億美元，但基本與市場預期持平，同比增長9.8%。這是蘋果服務業務自2023財年第二季度以來最低的同比增速，也是三年來首次跌破10%。蘋果長期依賴服務業務提供比硬件更高、更穩定的利潤率，因此這一業務增長降溫成爲投資者關注的另一項壓力。

假日季營收仍將創新高，利潤率卻承壓

蘋果預計，截至12月底的當前季度營收同比增長7%至10%，意味著假日季收入有望再創紀錄。不過，這一增速將低於9月季度的12%。此前華爾街預計蘋果假日季度營收約爲1520億美元。

蘋果首席財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）表示，零部件供應受限將制約本季度收入增長。iPhone Duo上市後供不應求，部分訂單的交付時間已經推遲到明年1月。特努斯表示，目前公司仍無法滿足Duo需求，也無法預測供應與需求何時能夠恢復平衡。

更直接的壓力來自存儲芯片價格。蘋果第四財季毛利率爲47.9%，略高於市場預計的47.5%，但已經低於前一季度水平。公司預計假日季度毛利率將降至45%至46%，主要受到存儲芯片成本上漲以及新版AI Siri投入增加的影響。

特努斯表示，與6月季度相比，公司已經看到存儲成本進一步上升，目前通過使用此前採購的庫存、降低部分非存儲零部件成本以及提高部分產品售價來抵消影響。蘋果今年已經上調多款產品價格，其中包括將部分iPhone 17機型售價提高100美元。

Bernstein分析師馬克·紐曼（Mark Newman）表示，隨著存儲成本通脹加速，蘋果近期毛利率面臨壓力。Oppenheimer分析師馬丁·楊（Martin Yang）則指出，蘋果目前估值約爲未來一年預期利潤的36倍，而盈利增長預期明顯低於部分科技同行，iPhone銷售和服務業務增速因此成爲支撐這一估值的重要因素。

蘋果2026財年經營現金流達到1451億美元，同比增長30%，資本開支則由上一財年的127億美元降至90億美元。與此同時，公司全年股票回購規模從907億美元下降至864億美元，研發支出在最新季度同比增長32%。

在iPhone需求仍保持強勁的情況下，市場關注點已經更多轉向假日季能否維持增長，以及存儲成本上升和服務業務放緩將如何影響利潤率。