熱錢秋颱掃落葉…關鍵在台股能否止穩

熱錢如秋颱過境，國內股匯市被掃得七零八落。以3日而言，台股重挫1,612點，新台幣盤中貶破32.8元，全日爆出52.755億美元的史上第四大量，近兩個月匯市成交量屢屢擠進歷史前十大。經濟成長亮眼、新台幣卻一路走弱，看似矛盾，其實正是熱錢主導匯市的寫照。

　一位大型銀行資深交易員直言，這幾年台灣股匯本來就不同調，除了去年5月新台幣意外急升，多數時候都是股市漲、台幣弱。台股今年漲幅高居全球第二，外資帳上獲利豐厚，AI投資效益一旦遭質疑，台股自然成為最先被提款的市場。10月外資賣超近兆元，創單月最大紀錄，11月前兩個交易日再賣逾1,800億元。

　分析指出以下幾個觀察點：

　一、這一波更棘手的是外資出場節奏。過去外資賣股後多半等T＋2交割款入帳才買匯，匯市尚有緩衝，如今卻是不等T＋2，股票賣了直接走，賣壓提前且集中爆發，央行可調節的時間被大幅壓縮。

　二、央行守得住33元嗎？此問題令市場屏息，相關人士認為，只要美元指數沒有特別弱、日圓沒有特別強，台幣就是緩貶格局。目前美元指數仍在101.7附近，日圓兌美元徘徊158日圓，外部條件並未給台幣撐腰；外資匯出量如此驚人，新台幣匯率回到33元，甚至回到去年5月大升值前的33.2元，都不算意外。

　三、央行穩匯態度雖明確，屢屢搬出大型出口商拋匯，但成效恐怕有限。這位交易員反問：「看到外資出去那麼多，出口商會想出來賣美元嗎？」出口商惜售美元，市場美元供給難以補位，台幣貶壓自然難解。

　四、更深層的是利差難題。台灣利率相對偏低，與美元利率落差明顯，出口商、壽險業與存款戶都傾向留住美元，央行賣匯只能緩和波動，難扭轉資金慣性。

　整體而言，說到底，台灣匯市得看熱錢臉色。秋颱何時離境，關鍵在台股能否止穩，短線則看美國期中選舉結果與科技股財報，近日上演的33元保衛戰，央行要守住的不是單一價位這麼簡單，而是不讓新台幣匯率演出暴起暴落的節奏。

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