美國10月“小非農”意外高於預期，焦點轉向週五非農

美國私營部門就業增長在10月保持穩定，新增就業人數略高於市場預期，顯示勞動力市場在經歷此前的招聘放緩後，仍具備一定韌性。

ADP最新公佈的數據顯示，10月私營部門就業人數增加8.6萬人，高於市場預期的6.9萬人，與下修後的9月數據持平。

這一結果表明，美國企業招聘活動尚未出現明顯進一步惡化的跡象。不過，新增就業仍相對溫和，且不同行業的招聘表現存在明顯分化。

服務業成爲就業增長主力，部分行業繼續裁員

從行業分佈來看，10月美國新增私營部門就業崗位主要集中在服務業。

其中，貿易、運輸和公用事業新增3.9萬個崗位，爲當月就業增長貢獻最大的行業。教育和醫療服務業增加2.8萬人，休閒和酒店業增加1.9萬人，金融活動增加1.5萬人。商品生產領域的建築業新增1.3萬個崗位，其他服務業增加1萬人。這些數據表明，消費相關服務及部分傳統行業仍保持招聘需求。

但並非所有行業都出現就業擴張。專業和商業服務業減少2.7萬個崗位，爲主要行業中就業降幅最大的領域之一。自然資源和採礦業減少8000個崗位，信息服務業減少2000個崗位。

信息服務業的就業變化可能與人工智能技術發展帶來的行業調整有關，但現有數據尚不足以證明相關就業減少直接由AI替代造成。

企業規模方面，中型企業成爲新增就業的主要來源。僱員人數介於50至499人的企業新增3.3萬個崗位，大型企業增加2.4萬人，小型企業增加約2.8萬人。

整體來看，不同規模企業均實現招聘增長，反映出就業擴張並非僅集中於少數大型僱主。

跳槽者薪資上漲4.8%，勞動力流動有所改善

除就業人數外，10月ADP報告還顯示，美國勞動力市場的薪資增長及員工流動情況出現改善跡象。

數據顯示，當月跳槽員工的薪酬同比增長4.8%，高於留在原有崗位員工約3%的薪資增幅。全體員工的基本工資同比增長3.2%，包含其他收入的總薪酬同比增長4.7%。

ADP首席經濟學家內拉·理查森（Nela Richardson）表示，10月不同規模的企業均在招聘，而跳槽者獲得的收入增長不僅來自更高的基本工資，還包括獎金、加班費以及工作時長增加。她指出，綜合這些因素，跳槽員工的收入增速達到2024年3月以來最快水平。

薪資與人員流動的改善，也與近期公佈的美國勞動力市場數據相呼應。

美國勞工統計局11月3日公佈的職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）顯示，9月職位空缺數量增加33.3萬個，達到752.3萬個，高於市場預期。同期招聘人數增加13.1萬人，達到540.2萬人；裁員及解僱人數減少12.7萬人，降至164.1萬人。主動離職人數也有所增加，創下2025年3月以來最高水平。

這意味著，雖然整體就業增長速度不快，但企業尚未出現大規模裁員，部分勞動者尋找新工作機會的意願有所增強。

就業韌性增加政策觀察難度，非農報告成下一焦點

近期一系列就業指標顯示，美國勞動力市場仍處於招聘相對溫和、裁員水平較低的狀態。這種局面使美聯儲在通脹與就業目標之間面臨更復雜的政策權衡。

美國和以色列對伊朗發動軍事行動後，國際能源價格上漲，再度加劇美國通脹壓力。

美聯儲已於9月加息，並在10月議息會議上維持利率不變，選擇進一步觀察經濟數據。如果勞動力市場持續保持韌性，同時通脹回落速度不及預期，美聯儲可能擁有更多時間評估是否需要進一步收緊貨幣政策。

市場下一關注點將是定於週五公佈的美國10月非農就業報告。市場預計10月非農就業人數增加6.5萬人，高於9月的2.9萬人，失業率預計維持在4.2%。