黃金或迎33億美元指數調倉買盤！法興銀行：明年1月資金將集中

schedule 2026/11/13 11:30:04

黃金市場持續面臨壓力，金價大幅回落，再度跌破每盎司4000美元。不過，法國興業銀行（Société Générale）認爲，明年1月的商品指數年度再平衡可能爲貴金屬帶來一波集中買盤。

該行商品分析師週四在報告中表示，今年至今黃金價格下跌超9%，可能推動追蹤大型商品指數的基金調整持倉。預計在2027年1月8日至14日進行的年度再平衡中，黃金將成爲最大的受益者，預計獲得超過30億美元的買盤，白銀也可能吸引約25億美元資金流入。

能源權重上升，貴金屬有望迎來被動買盤

這輪潛在買盤主要來自指數權重調整，並非投資者突然轉向看多貴金屬。

今年以來，受中東持續衝突影響，能源價格大幅上漲，而黃金和白銀表現相對疲軟，導致各類商品在基準指數中的權重出現失衡。

追蹤彭博商品指數（BCOM）等基準指數的基金，需要減持表現較好的商品，同時增加表現落後的資產，以使投資組合重新回到目標權重。

法國興業銀行預計，黃金在彭博商品指數中的權重需要在當前基礎上提高約3個百分點，在標普高盛商品指數（S&P GSCI）中的權重則需要提高約1個百分點。

儘管預計將出現大量買盤，但其影響主要集中在特定月份的黃金期貨合約上。

法國興業銀行估計，指數基金將在再平衡期間賣出約172億美元的2月黃金期貨合約，同時買入約205億美元的4月黃金期貨合約，由此形成約33億美元的淨買盤。

該行還預計，指數基金對4月黃金期貨的買入量，將相當於該合約日常平均交易量的約56%。這意味著，相關買盤可能在短時間內集中出現，對期貨市場形成明顯影響。

白銀預計也將受益，法國興業銀行估計，年度指數再平衡可能爲白銀帶來約25億美元資金流入。

儘管近期貴金屬價格表現疲軟，投資者對大宗商品的整體興趣仍保持一定韌性。

法國興業銀行估計，追蹤彭博商品指數和標普高盛商品指數的資產規模，在2026年初約爲1470億美元，今年早些時候一度超過2000億美元，隨後回落至11月的約1600億美元。

其中，約1120億美元資產與彭博商品指數掛鉤，約470億美元追蹤標普高盛商品指數。

從更長期看，貴金屬在商品投資組合中的地位也在提升。標普高盛商品指數中，貴金屬的目標權重已從2023年的4.1%提高至2027年的10%，反映出黃金價格長期走強以及市場流動性改善帶來的影響。

此外，法國興業銀行今年9月公佈的第四季度多資產投資組合策略顯示，該行繼續將黃金和廣義大宗商品的配置比例分別維持在10%，與第三季度相同。

對於黃金而言，明年1月的指數再平衡可能帶來階段性需求支撐，但這類被動調倉買盤主要集中於特定期貨合約，並不意味著金價必然由此開啓持續上漲行情。