鮑曼“第一把火”！美聯儲醞釀重磅鬆綁，美債收益率或暴跌數十點

美國最高銀行業監管機構計劃爲大型銀行降低關鍵資本緩衝要求1.5個百分點。此前有擔憂認爲現行標準制約了這些銀行在29萬億美元美國國債市場的交易活動。

據知情人士透露，美聯儲、聯邦存款保險公司及貨幣監理署正聚焦於所謂的“增強補充槓桿率”（eSLR）。這項規則適用於摩根大通、高盛集團和摩根士丹利等美國大型銀行。

因討論非公開信息而要求匿名的知情人士表示，新提案擬將銀行控股公司在eSLR下的資本要求從當前的5%降至3.5%-4.5%區間，其銀行子公司資本要求也可能從6%同步調降至相同區間。

知情人士指出，此次修訂與2018年特朗普政府時期監管機構對全球系統重要性銀行eSLR計算方式的“定製化”調整類似，但提案具體表述仍可能修改。

值得注意的是，新方案將調整整體比率而非如某些觀察家預期的那樣豁免美國國債等特定資產，不過監管機構仍可能就“是否應將美國國債排除在計算範圍外”徵求公衆意見。

美聯儲週二宣佈將於6月25日開會討論該計劃，其他監管機構尚未公佈其SLR增強版議程。美聯儲主席鮑威爾等官員此前已表態支持修訂補充槓桿率標準，以強化銀行在市場中的中介作用。鮑威爾2月曾向衆議院金融服務委員會表示，他長期對“國債市場流動性水平”存在擔憂。

今年4月，特朗普的關稅政策震動了市場，使投資者更加關注SLR標準。

銀行業一直抱怨現行規則將美國國債投資與高風險資產同等對待，限制了銀行在市場波動時增持國債的能力。儘管疫情期間曾暫停將SLR適用於美國國債，但該規定現已恢復。

美聯儲監管副主席鮑曼本月初強調，槓桿比率應作爲風險資本要求的“後備防線”，但“當槓桿比率在過高水平成爲約束時，可能造成市場扭曲”。

中國財政部長貝森特援引估算稱，調整該規則或使美國國債收益率下降數十個基點。

但密歇根大學商學院教授、前美聯儲政策律師傑里米·克雷斯（Jeremy Kress）指出，目前尚不清楚降低槓桿率是否會鼓勵銀行購買更多美國國債。他指出，2020年臨時豁免美國國債時多數銀行並未利用該政策，因爲這將限制其分紅和股票回購能力。他認爲銀行更可能將釋放的資產負債表空間用於股東回報而非國債市場中介。

曾任拜登政府中國財政部官員的美聯儲前官員格雷厄姆·斯蒂爾（Graham Steele）警告：“擬議的放鬆監管不僅無法解決美國國債市場的問題，反而會削弱金融體系穩定性”，他主張應採取更具針對性的解決方案。