Fed打擊通膨 尚未結束

美國通膨率雖逐漸趨近聯準會（Fed）2％目標，但前Fed副主席克拉里達（Richard Clarida）警告，Fed打擊通膨的戰役尚未結束，川普的關稅政策仍可能在未來幾個月推高物價。

　Fed 19日凌晨發布決策，投資人認定基準利率仍原地踏步，預測利率走向的「點陣圖」才是觀察重點。上回「點陣圖」係3月發布，在宣布對等關稅的4月初「解放日」之前。

　現任Pimco全球經濟顧問的克拉里達表示，自1月以來通膨數據優於預期，4、5月關稅陰影籠罩，相關成本上揚尚未反映在通膨數據。與「解放日」相比，目前最高關稅看來比想像中還低，預期關稅將推高通膨指標，通膨率可能升至3％左右。

　克拉里達認為，Fed此次會議的焦點，在於點陣圖是否仍維持今年2度降息的預測，還是降息預期下修到僅剩1次。

　雖然Fed主席鮑爾明年5月才卸任，但市場已搶先為「後鮑爾時代」布局，預期川普欽點的新主席上台後，Fed政策立場隨即轉鴿，對Fed爆降息潮的押注創歷史新高。

　有擔保隔夜融資利率（SOFR），是反映聯準會政策前景的重要指標，與SOFR相關的市場，期貨押注愈來愈熱。川普本月表示「即將」提名鮑爾繼任者以來，押注動能已見增強。

　SOFR相關期貨合約交易量16日創新高，17日進一步擴大。市場押注無論川普提名何人接替鮑爾，Fed都將火速降息。

　標準銀行（Standard Bank）G10策略主管巴洛（Steven Barrow）在報告寫道：「川普料挑選擺明偏向寬鬆貨幣政策的人繼任，即便可能增加其任命案獲國會批准的難度。」

　Gavekal Research經濟學家丹耶爾（Will Denyer）在內的分析師，談及川普提早提名Fed主席的風險，會有將近一年時間，投資人一方面關注「影子」Fed主席的言論，一方面緊盯現任主席鮑爾釋出的訊號。這種雜音恐再次打擊市場對美國決策者的信心。

（相關新聞見A9）

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