市場押注更鴿派的美聯儲！下一位主席將對政府“超級友好”？

上週發佈的最新經濟預測顯示，美聯儲政策制定者預計到2026年12月將降息三次，每次25個基點。這比聯邦基金期貨市場反映的約125個基點的降息幅度少了兩次。

聯邦基金利率是銀行間隔夜拆借的利率，也是美聯儲的主要政策工具。自去年12月上次降息以來，該利率一直維持在4.25%-4.50%的區間。

投資者指出，這種差異源於多重因素，包括市場對特朗普關稅政策如何影響經濟和通脹的預期，而對更鴿派的美聯儲主席的預期也是其中之一。

Cresset Capital首席投資官傑克·艾布林（Jack Ablin）表示：“鮑威爾的任期將於明年5月結束，他可能會被一位對政府超級友好的人士取代。我認爲這一因素的影響可能比許多投資者認爲的更大。”

上週，一位熟悉白宮內部討論的人士表示，特朗普尚未決定鮑威爾的接任人選，且決定並非迫在眉睫。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，任何任命“影子”主席的舉動都將無效。

更嚴重的經濟放緩，更大幅的降息？

週一，抵押隔夜融資利率（SOFR）顯示，2026年12月到期的合約隱含收益率被推至比2025年12月到期合約低65個基點的水平，創下歷史最大負利差。這一動向表明，市場正在定價比預期更嚴重的經濟放緩。

白宮發言人庫什·德賽（Kush Desai）稱：“政府正在爲加速經濟、就業和投資增長奠定基礎，現在是貨幣政策配合這一議程並支持美國經濟復甦的時候了。”

據《華爾街日報》週三報道，特朗普考慮在9月或10月宣佈鮑威爾的接任者。此舉意味著鮑威爾任期最後六次會議可能面臨“影子主席”的存在。週四，美元再度承壓，因投資者對美聯儲獨立性受損的新跡象感到不安。

不過，這一變動可能支持市場對未來降息的更鴿派預期。Siebert Financial首席投資官馬克·馬利克（Mark Malek）表示：“特朗普將提名更傾向於降息的人選，這是一個合理的假設。”

美聯儲主席之爭

在線預測市場Polymarket顯示，接替鮑威爾的熱門人選包括美聯儲理事沃勒、前理事沃什、白宮經濟顧問哈塞特、財政部長貝森特，以及特朗普此前提名但被拜登政府撤回的美聯儲理事候選人謝爾頓。另一預測網站Kalshi認爲沃勒獲提名幾率最高，沃什緊隨其後。

沃勒近期稱關稅帶來的通脹風險較小，並建議美聯儲在7月下次會議上降息。沃什上個月則提出降低政策利率的可能路徑，並批評美聯儲的貨幣政策操作。

但投資者警告稱，美聯儲主席僅是12位貨幣政策會議投票成員之一，其職責包括與政策制定者羣體達成共識，過度依賴個人推動降息的能力存在風險。馬利克表示：“主席顯然對委員會決策有重大影響，但主席不等於委員會。主席總會試圖尋求共識。”

此外，下一任美聯儲主席未必會冒險損害央行獨立性。Freedom Capital Markets全球策略師傑伊·伍茲（Jay Woods）指出：“美聯儲最重要的是獨立性。美聯儲主席獲得提名需要取悅總統，但仍需讓所有成員支持共同敘事。”

分析師稱，缺乏數據支持的降息路徑將損害新任主席的形象。安尼克斯財富管理首席經濟學家布萊恩·雅各布森（Brian Jacobsen）表示：“任何被任命者都可能面臨被特朗普幕後操縱的質疑，但我不太擔心我們會回到尼克松時代那種主席受總統操控的局面。”